合成橡胶周报：丁二烯上半年无新增产能且预期进口减少，整体供应偏紧，受原料端带动合成橡胶或持续偏强，维持待回调做多思路。

综述

• 丁二烯方面，2026年上半年无新增产能，且预期进口减少，整体供应偏紧。受原料端带动，合成橡胶或持续偏强，维持待回调做多思路。
• 顺丁橡胶方面，供应端整体相对稳定；仓单库存基本维持稳定，但厂库仓单处于较高水平。关注持续低利润后民营工厂是否降负。

平衡表解析

• 丁二烯：预计上半年整体维持相对低库存，供应偏紧，关注短期上涨之后下游是否有负反馈。
• 顺丁橡胶：受原料端上涨且上半年预计有新增产能投放，预计加工利润持续较低，整体供需相对平衡，关注持续低利润后民营工厂是否降负。

成本、利润解析

• 丁二烯：成本利润分析显示，丁二烯生产利润预计在2026年维持在较高水平，石脑油裂解价差和乙烯-石脑油裂解生产毛利率均呈现上升趋势。
• 顺丁橡胶：顺丁橡胶生产利润预计在2026年维持在较低水平，成本利润分析显示，丁二烯送到价和顺丁橡胶华北市场价均呈现上升趋势。
• 丁苯、SBS、ABS：丁苯、SBS、ABS生产利润均呈现波动趋势，其中丁苯生产利润预计在2026年维持在较高水平，SBS:791-H生产利润预计在2026年维持在较低水平，ABS生产利润预计在2026年维持在较高水平。

产业链供需库存数据

• 丁二烯：产业链供需库存数据显示，丁二烯产能利用率预计在2026年维持在较高水平，丁二烯产量预计在2026年持续增长，丁二烯进口量预计在2025年有所下降，丁二烯出口量预计在2025年有所增加，丁二烯总库存预计在2026年维持在较高水平。
• 顺丁橡胶：顺丁橡胶产能利用率预计在2026年维持在较高水平，顺丁橡胶产量预计在2026年持续增长，顺丁橡胶进口量预计在2023-2026年持续增长，顺丁橡胶出口量预计在2022-2025年有所下降。
• 丁苯橡胶：丁苯橡胶开工率预计在2026年维持在较高水平，丁苯橡胶产量预计在2026年持续增长，丁苯橡胶生产利润预计在2026年维持在较高水平。
• SBS：SBS开工率预计在2026年维持在较高水平，SBS产量预计在2026年持续增长，SBS:791-H生产利润预计在2026年维持在较低水平。
• ABS：ABS开工率预计在2026年维持在较高水平，ABS产量预计在2026年持续增长，ABS生产利润预计在2026年维持在较高水平。
• 库存：丁二烯企业库存、港口库存均呈现波动趋势，顺丁橡胶总库存、仓单库存、工厂库存、贸易商库存均呈现波动趋势。
• 轮胎：半钢胎开工率、全钢胎产量、半钢胎出口量、全钢胎出口量、半全钢胎期末库存均呈现波动趋势，输送带产量、输送带产能利用率均呈现波动趋势。