新华保险2025年中报显示,公司业绩延续向好,主要得益于负债端和资产端的共振。负债端,个险银保新单表现亮眼,推动新业务价值(NBV)同比增长58.4%至61.82亿元,其中长险首年保费和首年期交保费均实现高速增长。资产端,总投资收益率大幅提升,投资组合综合投资收益同比增长12.8%,主要得益于权益市场机会的把握。公司拟派发中期现金红利每股0.067元,同比增长24.1%。华西证券维持“买入”评级,预计2025-2027年营收分别为1,326/1,349/1,373亿元,归母净利润分别为262/267/272亿元,EPS分别为8.41/8.55/8.71元,对应2025年PEV为0.76倍。风险提示包括宏观经济大幅波动、权益市场震荡和利率大幅下行。