25年保险行业保费数据显示,人身险因储蓄需求增长而景气,财险保费增速放缓,非车险占比提升。财险行业累计原保费收入17,570亿元,同比增3.9%(较24年降1.7pt),车险和非车险分别占比53.6%/46.4%(非车险占比提升0.5pt),其中车险增3.0%,非车险增5.0%(农险/健康险为核心驱动,同比增4.8%/11.3%)。12月单月财险保费1,413亿元,同比增4.4%(车险增2.2%,非车险增9.6%)。资负共振推动保险股估值修复,看好负债端26年开门红景气、资产端利率回升及地产利好政策。维持行业“增持”评级,推荐中国平安/中国太保/新华保险/中国人寿。风险提示包括长端利率下行、权益市场波动、客需持续性有限。