聚烯烃日报：新投产能放量，供应端承压

2025-01-21 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货邵泽

核心观点：
- 市场分析：石化库存53万吨，LL华东基差290元/吨，PP华东基差-70元/吨。原料端成本支撑较强，PDH制PP亏损但无新增检修；万华化学二期PE装置投产，裕龙石化、内蒙宝丰等新装置持续放量，供应端压力增大。下游春节前刚需补库，农膜开工率下滑加快，PE基差走弱。
- 进出口：LL进口窗口关闭，PP出口窗口关闭。
策略：
- 单边：中性。
- 跨期：无。
研究结论：
- 供应端压力逐渐增大，需求端将进入年底尾声，假期后生产企业累库，预计聚烯烃价格偏弱运行。
- 上游工厂积极去库，需求端将进入年底尾声阶段，假期后生产企业将累库。
- PDH装置亏损性减产检修情况需关注。
关键数据：
- 石化库存：53万吨。
- LL华东基差：290元/吨。
- PP华东基差：-70元/吨。
- Brent主力：80.5美元/桶。
- LLDPE生产利润（原油制）：-25元/吨。
- HDPE注塑华东：7,630元/吨。
- PP生产利润（原油制）：-1,025元/吨。
- PP生产利润（PDH制）：-334元/吨。
- PP华东拉丝：7,409元/吨。
- PE下游农膜开工率：下滑加快。
- PP下游BOPP开工率：35%。
- 石化库存走势：持续下降。