新能源及有色金属日报：西北招标氧化铝价格环比小幅下滑

重要数据

• 铝现货：华东A00铝价20550元/吨，跌160元/吨；升贴水-20元/吨，跌20元/吨；中原A00铝价20440元/吨，升贴水-130元/吨；佛山A00铝价20500元/吨，跌160元/吨，升贴水-65元/吨。
• 铝期货：沪铝主力合约收于20600元/吨，跌140元/吨，成交109366手，持仓172995手。
• 库存：电解铝锭社会库存60.7万吨，增1.9吨；仓单库存65492吨，增301吨；LME铝库存479525吨，减25吨。
• 氧化铝现货：山西3230元/吨，山东3215元/吨，河南3230元/吨，广西3325元/吨，贵州3340元/吨；澳洲FOB 370美元/吨。
• 氧化铝期货：主力合约收于3171元/吨，跌36元/吨，成交332334手，持仓177575手。
• 铝合金：保太民用生铝15500元/吨，机械生铝15600元/吨；ADC12报价19900元/吨。
• 铝合金库存：社会库存4.94万吨，厂内库存6.06万吨。
• 铝合金成本利润：理论总成本20112元/吨，理论利润-112元/吨。

市场分析

• 电解铝：供应端少量提升影响有限，消费季节性淡季但环比好转，铝棒产量回升，库存下滑，铝价回调空间有限。长线逻辑为供给受限，消费旺季可期待。
• 氧化铝：新疆铝厂招标价格环比下滑，仓单库存增加降低挤仓风险，现货供应转宽松，矿价难上涨。氧化铝南紧北松局面持续。
• 铝合金：AD2511-AL2511合约价差-485元/吨，现货市场价差及冶炼利润季节性修复，套利仍可关注。

策略

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多。
• 套利：沪铝正套、多AD11空AL11。

风险

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应新扰动。