核心观点与关键数据
铝现货市场
- 价格走势：长江A00铝价20770元/吨，下跌130元/吨；中原A00铝价20610元/吨，下跌20元/吨；佛山A00铝价20640元/吨，下跌5元/吨。
- 期货表现：沪铝主力合约收于20585元/吨，下跌50元/吨，跌幅-0.24%，成交143884手，持仓175674手。
- 库存情况：国内电解铝锭社会库存44.9万吨，LME铝库存344950吨，减少2050吨。
- 市场分析：受中东地缘政治和能源价格上涨影响，铝价跟随上涨，但下游接受度较差。供应端无利空因素，澳洲力拓减产风险存在。消费端边际走弱，库存去库放缓。行业利润丰厚，铝价向上突破难度增加，需警惕成本坍塌风险。海外现货升水走强，国内存在连续挤仓条件。
氧化铝现货市场
- 价格表现：山西氧化铝3160元/吨，山东3175元/吨，广西3215元/吨，澳洲氧化铝FOB 370美元/吨。
- 期货表现：氧化铝主力合约收于2901元/吨，上涨3元/吨，涨幅0.1%，成交250405手，持仓300995手。
- 市场分析：现货成交连续性下滑，电解铝厂采购频率降低。供应端，铝土矿价格计算利润恢复明显，华北新增产能投产，供应增量。成本端，矿商议价能力不强，进口矿成交价格难上涨。氧化铝供应过剩预期不改。
铝合金市场
- 价格表现：保太民用生铝15300元/吨，机械生铝15500元/吨，ADC12保太报价19600元/吨，华东地区ADC12-A00价差-1170元/吨。
- 库存情况：铝合金社会库存2.38万吨，周度环比增加0.15万吨；厂内库存8.29万吨，周度环比减少-0.21万吨；总库存10.67万吨，周度环比减少-0.06万吨。
- 市场分析：铝合金正值消费淡季，价格跟随铝价波动。废铝生铝供应紧张，成本支撑价格。AD2511-AL2511合约价差-420元/吨，关注跨品种套利机会。
策略与风险
策略建议
- 单边：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性。
- 套利：沪铝正套，多AD11空AL11。
风险提示
- 海外政策超预期扰动。
- 流动性变动超预期。
- 海外矿石供应出现新扰动。
