新能源及有色金属周报：氧化铝周度产量环比增加

铝市场

• 价格：沪铝价格震荡盘整，伦铝价周环比下降2.47%至2466美元/吨，沪铝主力周环比下降0.59%至20155元/吨。LME铝现货升贴水由5.79美元/吨转为-6.60美元/吨。
• 供应：电解铝运行产能周环比增加1万吨至4413万吨，开工率97.7%，后期维持平稳小增状态。
• 需求：铝型材、铝板带箔、铝线缆龙头企业开工率分别周环比下降0.5%、0.67%、0.4%，产量相应回落。
• 库存：国内电解铝锭社会库存减少2.4万吨至55.7万吨，铝棒库存减少0.74万吨至13.08万吨。LME铝库存减少1.27万吨至38.46万吨。
• 利润：电解铝加权生产成本约16950元/吨，即时生产利润约3400元/吨，边际最高生产成本18500元/吨。
• 市场分析：供应端无利空，消费维持强势，库存持续去库，现货升水坚挺。但5月消费可持续性存疑，铝棒和铝板带箔产量回落，传统消费淡季和海外需求边际下滑风险需关注。行业利润丰厚，铝价向上突破难度增加，需警惕成本坍塌风险。
• 策略：单边中性，套利建议跨期正套。

氧化铝市场

• 价格：氧化铝主力价格周内上涨7.61%至3169元/吨，各区域现货价格普遍上涨。
• 供应：氧化铝运行产能周环比增加115万吨至8800万吨，开工率79.4%。西南检修产能恢复，后期新增产能释放，雨季供应端持续增加。
• 成本：铝土矿网站报价上涨4美元/吨至74美元/吨，进口矿受几内亚扰动，矿贸矿商捂货挺价。
• 库存：全国氧化铝库存减少3.1万吨至381.3万吨，电解铝厂原料库存减少2.6万吨，站台和港口库存增加2.1万吨，仓单库存减少4.1万吨。
• 利润：按进口矿74美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本约2850元/吨，生产盈利约170元/吨，使用国产矿生产利润约100元/吨。氧化铝进口亏损80元/吨。
• 市场分析：铝土矿价格计算行业利润恢复，复产积极性提高。几内亚矿端扰动支撑矿价，雨季几内亚出矿量减少，海漂量高位，国内铝土矿进口量短期内高位，氧化铝供应过剩预期不改。
• 策略：单边中性。

风险提示

1. 海外矿石发生超预期扰动。
2. 宏观政策超预期扰动。