银行角度看7月社融：政府债支撑社融，季节因素下信贷有所波动

研报总结

社融情况

7月社会融资规模新增1.16万亿元，同比增长3893亿元，略低于市场预期。存量社融同比增长9.0%，增速环比提升0.1个百分点。政府债仍是主要支撑项，7月新增融资12440亿元，同比增长5559亿元。企业债融资继续回升，7月新增融资2791亿元，同比增长755亿元。新增社融结构占比显示，贷款占比-37.5%，政府债占比107.2%，企业债融资占比24.1%。

信贷情况

7月人民币贷款减少500亿元，同比少增3100亿元，低于市场预期。信贷余额同比增长6.9%，增速环比下降0.2个百分点。各类一般贷款（非票）均同比少增，票据融资冲量特征显著。居民短贷、中长贷分别同比减少1671亿元和1200亿元；企业短贷同比持平，中长贷同比减少3900亿元；票据同比多增3125亿元。居民短贷和中长贷余额均有所下降，反映消费信心不足和房地产市场政策效果尚未转化。8月按揭贷款需求景气度跟踪显示，10大城市和30大城市商品房月均成交面积均弱于去年同期。

流动性与存款情况

7月M1增速继续明显提升，M2与M1的剪刀差继续缩小。M0、M1、M2同比增速分别为11.8%、5.6%、8.8%，M2-M1为3.2%。7月人民币存款增加5000亿元，同比增长8.7%，增速环比提升0.4个百分点。居民存款减少1.11万亿元，资本市场活跃度提升带动存款搬家现象凸显；企业存款减少1.46万亿元；财政存款增加7700亿元；非银存款增加2.14万亿元，同比多增1.39万亿元。

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