银行角度看7月社融：季节过度月，下半年看项目贷款与居民消费贷

7月社融新增1.06万亿，新增量较去年同期减少6328亿，低于市场预期。结构分析显示，国债偿还规模较大，当月净融资规模较低。表外未贴现承兑汇票也较弱。表内信贷增长基本在预期内。预计后续政府债会形成正向支撑。企业债融资继续边际有好转，预计企业短贷部分受限，使得城投等加大发债融资力度。新增企业债融资2959亿，较去年同期上升601亿元。股票融资规模保持在高位。预计7月新增信贷规模基本符合市场预期。