核心观点与重点回顾
- 沪铝:本周震荡为主,受降息预期影响冲高后回调,库存累库尚未结束,但下方空间有限,短期维持高位震荡,价格运行区间20300-20800。中期临近旺季且美联储降息预期存在,旺季去库后铝价存在上行动力。
- 氧化铝:基本面较弱,供应过剩压力持续,库存增加,市场交易逻辑可能转向成本定价,短期支撑位在3000-3150元/吨。几内亚矿石扰动和环保政策影响下,跌破成本线后可考虑做多。
- 铸造铝合金:基本面较好,废铝价格高位支撑铝合金价格,期货盘面跟随沪铝波动,价差拉大时可考虑多铝合金空沪铝套利操作。
盘面与产业表现
- 供给及成本:电解铝和氧化铝产量均环比微增,氧化铝与电解铝周度产量比值上升。美废铝进口增加,泰国暂停回收工厂许可,我国废铝进口量未来或下降。
- 需求:铝锭和铝棒出库量环比变化,加工环节开工率微升。铝锭+铝棒社会库存周环比下降,LME库存上升,氧化铝港口库存增加。
- 库存:国内铝锭+铝棒社会库存下降,LME库存上升,氧化铝港口库存增加,铝土矿港口库存微增。
宏观环境
- 美国总统特朗普和俄罗斯总统普京将于8月15日会晤,重点为乌克兰长期和平方案。
上游供给
- 铝土矿:产量和进口量季节性波动,港口库存增加。
- 氧化铝:产量和开工率季节性波动,进口量增加,港口库存增加。
- 电解铝:产量和开工率季节性波动,进口盈亏变化。
- 废铝:产量和进口量季节性波动,港口库存增加。
下游需求
- 铝加工品:产量和开工率季节性波动,铝锭和铝棒出库量季节性波动。
- 终端需求:地产和汽车需求季节性波动,出口量季节性波动。
库存
- 铝土矿:库存季节性波动。
- 氧化铝:港口库存和厂内库存季节性波动,仓单总量增加。
- 铝棒:库存季节性波动。
- 铝合金:库存季节性波动。
- LME铝:库存季节性波动。
成本利润
- 氧化铝:成本季节性波动。
- 电解铝:成本和利润季节性波动。
- 铝合金:加工费季节性波动。
研究结论
- 沪铝:短期高位震荡,中期存在上行动力,建议区间操作。
- 氧化铝:短期支撑位在3000-3150元/吨,跌破成本线后可考虑做多。
- 铸造铝合金:基本面较好,价差拉大时可考虑多铝合金空沪铝套利操作。