黄金ETF延续涨势，央行增持支撑市场与关税风险并存
核心观点与关键数据
- 黄金ETF涨势：受央行增持及避险需求升温推动，黄金ETF（159937）、上海金ETF（518600）接近“六连涨”，成交活跃且资金持续净流入。中国央行黄金储备增至7396万盎司，单月增持6万盎司，自2024年11月以来累计购金36吨。国内黄金ETF持仓量同比激增173.73%至199.5吨。
- 关税风险：美国对金条加征39%关税正式生效，扰动全球黄金供应链并推高实物溢价。
- 机构预期：荷兰国际集团上调三、四季度金价预期至3400美元/盎司和3450美元/盎司，认为降息预期、央行购金及ETF资金流入将共同支撑金价续创新高。
MSCI中国指数调整
- 调整内容：MSCI公布2025年8月季度指数审议结果，新增14家公司（覆盖AI、新消费、生物医药等领域），剔除17只传统消费领域个股（如迎驾贡酒、苏泊尔、晨光股份等）。
- 市场影响：调整将对跟踪MSCI指数的被动基金产生重大影响，生效日可能引发尾盘波动。入选名单反映国际资本对中国经济向科技创新与高质量消费转型的认可，尤其偏好港股科技与医药。
- 特殊公司：中信银行、老铺黄金跻身新兴市场指数市值前三，凸显大金融与特色消费的稀缺价值。
市场回顾与估值
- 主要指数上涨：上周境内权益类、债券类、境外权益类资产指数全数上涨。主要宽基指数及申万一级行业指数多数上涨。
- 估值情况：上周各主要权益类宽基指数估值分位数全数上升，创业板指、中证500、沪深300等指数估值分位数均有不同程度的提高。申万一级行业估值分位数多数上涨，银行、纺织服饰、交通运输估值上升较多，计算机、医药生物、商贸零售估值下降较多。
ETF市场分析
- 规模变动：上周非货币ETF规模增加712.20亿元，净流入84.57亿元。股票型ETF规模增加365.31亿元，净流入-62亿元；商品型ETF规模增加2.55亿元，净流入-29.32亿元；债券型ETF规模增加112.64亿元，净流入96.82亿元；跨境港股ETF规模增加140.54亿元，净流入41.65亿元；跨境非港股ETF规模增加91.16亿元，净流入38.42亿元。
- 成交情况：相比于上上周，上周日均成交额提升最大的跨境非港股ETF为华夏纳斯达克100ETF，跨境港股ETF为嘉实中证港股通创新药ETF，股票型ETF为华夏中证机器人ETF，商品型ETF为华安黄金ETF，债券型ETF为华夏上证基准做市公司债ETF。
- 业绩表现：上周跨境非港股ETF易方达日兴资管日经225ETF表现最好(4.17%)，跨境港股ETF汇添富中证港股通高股息投资ETF表现最好(2.76%)，股票型ETF永赢中证沪深港黄金产业股票ETF表现最好(8.91%)，商品型ETF富国上海金ETF表现最好(2.17%)，债券型ETF博时中证可转债及可交换债券ETF表现最好(1.92%)。
- 融资融券：本周融资买入总额为799.61亿元，上周为1007.43亿元，减少了207.82亿元。本周融资卖出总量为2.19亿份，上周为3.01亿份，减少了0.82亿份。
- 市场规模：截至本周五（2025-08-08），市场共有1245只上市交易的ETF，规模合计46413.41亿元。股票型ETF中规模指数ETF规模最大，为22245.69亿元，其次是主题指数ETF，规模为5402.11亿元。A股科技和A股大金融规模最大，分别为2857.14亿元和1486.25亿元。沪深300主题和科创50主题规模最大，分别为10734.81亿元和1803.91亿元。非货币ETF管理规模前十的基金公司管理规模累计占比达79.84%。
- 上市与发行：本周共有6只ETF上市交易。上周新成立14只ETF，投资类型均为被动指数型基金。自8月以来，一共有12只ETF基金产品被发售，发行规模为53.64亿元。
