韦丹塔2025Q2原铝产量同比增长1%至60.5万吨，税后利润同比下降13%至445.7亿印度卢比

有色金属 2025-08-07 晏溶华西证券 Explorer丨森

铝：2025Q2氧化铝产量创纪录达58.7万吨，同比增长9%，环比增长36%；原铝产量为60.5万吨，同比增长1%，环比持平。HM成本（不含氧化铝）最低为每吨888美元，铝整体COP环比下降12%。
锌：
- 印度地区：2025Q2金属产量达26.5万吨，同比增长1%，环比减少15%；HZL成本最低为1,010美元/吨，同比下降9%。HZAPL锌合金季度产量创历史新高，VAP整体份额达约24%。
- 海外地区：国际锌业公司金属产量同比增长50%，环比增长12%，达5.7万吨；总体生产成本为1269美元/吨，同比下降21%。Gamsberg产量同比增长74%，环比增长13%。
石油：2025Q2产量为9.32万桶/日，MBA油田产量自然下降，但Aishwarya、ABH和Satellite油田投产部分抵消下降。
铁矿石、钢铁及其他：2025Q2可销售铁矿石产量为180万吨，同比增长42%；生铁产量为21.3万吨，同比和环比均增长4%，创历史新高；铬铁产量达2.8万吨，同比增长3%，环比增长150%；阴极铜产量为4.4万吨，同比增长119%，环比持平。
电力：2025Q2总售电量环比增长33%，TSPL电厂可用性达90%；米纳克希电厂650兆瓦装机容量投入运营，3号机组（350兆瓦）完成投产；雅典娜电厂1号机组投入使用。

收入：2025Q2综合收入为3743.4亿印度卢比，同比增长6%，环比下降6%，主要受溢价和外汇收益增加抵消商品产出价格下降影响。
EBITDA及EBITDA利润率：2025Q2 EBITDA同比增长5%至1074.6亿印度卢比，环比下降8%，主要受成本下降、保费增加和外汇收益抵消商品价格和销量下降影响。EBITDA利润率为35%，为过去13个季度最高，同比增长81个基点。
折旧及摊销：2025Q2折旧和摊销额为282.4亿印度卢比，同比增长3%，环比下降5%。
勘探成本：包括已资本化的OALP勘探成本，计入损益。
财务成本：同比下降9%，环比下降22%，主要因平均借款减少、利率降低和一次性支出。
投资收益：同比和环比均增加5%，主要因平均投资增加和MTM收益及所得税退税利息增加。
税率：有效税率为26%（2024Q2为14%，含一次性项目66.2亿印度卢比）。
税后利润：为445.7亿印度卢比，同比下降13%，环比下降10%。
杠杆率与流动性：截至2025年6月30日，债务总额为8035.7亿印度卢比，净债务与EBITDA比率约1.3x；现金及现金等价物达2213.7亿印度卢比，环比增长7%，同比增长33%。