有色金属海外季报：印度铝业2025Q2综合收入同比增长13%至6423.2亿卢比，税后利润同比增长30%至400.4亿卢比

生产经营情况

• 2025Q2扁平轧材出货量96.3万吨，同比增1%，环比增1%；铝锭出货量32.5万吨，同比降1%，环比降2%；下游铝销售量10.1万吨，同比增6%，环比降4%；金属铜销量12.4万吨，同比增1%，环比降8%；铜连铸棒（CCR）销量10.4万吨，同比增4%，环比降5%。

财务业绩情况

• 2025Q2综合收入6423.2亿卢比，同比增13%，环比降1%；EBITDA 867.3亿卢比，同比增9%，环比降16%；税后利润400.4亿卢比，同比增30%，环比降24%。

分部门情况

• Novelis：收入47.2亿美元，同比增13%（主因铝价上涨），调整后EBITDA 4.16亿美元，同比降17%（受废料及关税影响）；预计2026财年运营成本节约超1亿美元，2028财年目标3亿美元；Bay Minette等战略项目进展顺利。
• 铝锭：收入933.1亿卢比，同比增6%；EBITDA 408.0亿卢比，同比增17%；每吨EBITDA 1467美元，同比增15%，毛利率44%行业领先。
• 铝材：收入335.3亿卢比，同比增17%；EBITDA 22.9亿卢比，创纪录增长108%（主因高端产品附加值提升）；每吨EBITDA 264美元，同比增92%。
• 铜：收入1488.6亿卢比，同比增12%；EBITDA 67.3亿卢比；TC/RCs大幅下降被硫酸价格上涨抵消；铜管项目进入投产阶段，铜回收项目建设按计划推进。

风险提示

• 美联储政策收紧及经济衰退、俄乌冲突、国内消费不及预期、海外能源问题。