东海黑色金属周度策略：钢材市场逐步回归基本面，价格或阶段性调整

钢材

• 行情回顾：本周钢材市场冲高回落，螺纹钢和热卷价格均有所下跌，主要原因是宏观方面未明显超预期，需求偏弱叠加焦煤价格大幅回调导致成本支撑力度减弱。
• 需求：螺纹钢表观消费量环比回落，建材成交量下降，但热卷表观消费量环比回升。地产销售数据略有改善，但土地成交面积回落。
• 供给：铁水产量小幅回落，但钢厂利润仍处高位，自主减产积极性不高。北方地区环保限产和安监升级概率较高。
• 库存：淡季效应显现，钢材库存累库幅度加快，唐山钢坯库存和五大品种钢材库存均环比上升。
• 利润：钢厂利润不同程度回落，短流程转为盈利。
• 基差月差：螺纹钢近月合约走弱明显，月间价差回落；热卷月间价差呈现回升趋势。

热卷

• 行情回顾：热卷价格本周也有所回调，但其需求状况强于螺纹。
• 基差月差：热卷现货价格回调，但月间价差回升。

铁矿石

• 行情回顾：铁矿石期现货价格均明显回调，主要原因是铁水产量见顶回落，钢材价格回调，宏观方面超预期因素不多。
• 需求：铁水产量连续两周回落，港口疏港量和钢厂日耗均有所下降。
• 供应：铁矿石发运量回升，但到港量明显回落。
• 库存：港口库存小幅回落，但钢厂和港口非贸易矿库存均环比上升。
• 利润及高低品价差：PB矿和卡粉进口利润均环比回升，新加坡掉期与国内铁矿石期货价差扩大，PB和超特粉价差略有缩小。
• 基差月差：铁矿石基差有所扩大，9-1价差收窄。

结论及建议

• 钢材市场逐步回归基本面，价格或阶段性调整。
• 铁矿石价格延续弱势，铁水产量见顶回落，9月重要活动前限产预期增强。