东海黑色金属周度策略：需求预期悲观，钢材市场延续弱势

钢材市场

• 需求：5月份为钢材市场需求淡季，节后需求回落明显，预期上半年需求顶部已出现。地产销售数据有所回落后，市场对后市预期悲观。
• 供给：钢厂利润尚可，铁水及成材产量均处于高位。高炉日均铁水产量创新高，但需求走弱，高供应难以承接。
• 库存：钢材库存绝对量处于低位，本周开始见底回升。
• 利润：钢厂利润走势分化，长流程利润有所回落，短流程亏损扩大。
• 价差：螺纹钢和热卷基差持续扩大，市场预期悲观。
• 结论：钢材市场延续弱势，钢厂利润将受压。建议以区间震荡思路对待螺纹、热卷。

铁矿石市场

• 需求：铁水产量继续回升，盈利钢厂占比回升，短期需求维持高位，但预期已接近顶部。
• 供给：二季度为铁矿石发运旺季，供应大概率继续回升。港口库存延续下降，但预期后期可能累库。
• 库存：铁矿石港口库存和钢厂库存均有所下降，但铁水产量高位运行，库存或将继续累积。
• 利润：铁矿石进口利润继续回落，市场预期悲观。
• 价差：铁矿石主力合约基差继续扩大。
• 结论：铁矿石短期基本面尚可，但中期来看，铁水产量接近顶部，需求大概率见顶，建议以偏空思路对待。

风险

• 宏观政策力度低于预期
• 原料价格跌幅超预期
• 铁水产量大幅下降
• 矿石供应继续明显回升