铅市
- 价格与期货：SMM1#铅锭平均价格下跌0.75%至16,550元/吨，沪铅主力合约收盘价持平于16,735元/吨，沪铅基差扩大125元至-185元/吨。
- 升贴水：上海升贴水维持-20元/吨，LME 0-3月升贴水微降0.19美元至-41.05美元/吨，3-15月升贴水降3.60美元至-67.10美元/吨。
- 期货市场：沪铅主力合约成交量下降10.73%，持仓量微增5.10%，成交持仓比下降15.06%。
- 库存：LME库存不变为275,325吨，沪铅仓单库存下降3.87%至59,948吨。
- 基本面：原生铅开工率提升至63.9%，再生铅开工率44.4%，铅蓄电池开工率持平于71.86%。华北银铅矿pb50TC加工费下调至-500元/金属吨。
- 供需：铅精矿进口无增量，加工费易涨难跌但未影响炼厂开工。再生铅报价坚挺，开工逐步回暖。需求端旺季预期仍在，但月底企业盘库暂停拿货。
- 结论：供需双增，原料偏紧及旺季预期支撑铅价，短期区间整理为主。
锌市
- 价格与期货：SMM1#锌锭平均价持平于22,230元/吨，沪锌主力合约下跌0.11%至22,320元/吨。
- 升贴水：上海升水持平于0元/吨，天津升水涨至-30元/吨，广东升水涨至-55元/吨。
- 期货市场：沪锌主力合约成交量下降42.45%，持仓量微降2.17%，成交持仓比下降41.17%。
- 库存：LME库存不变为100,825吨，沪锌仓单库存下降0.50%至14,982吨。
- 基本面：国产锌精矿加工费升至3,900元/金属吨，进口锌矿加工费指数涨至78.75美元/干吨。炼厂原料充足，产量增量明显。需求端采买积极性好转，但终端消费淡季。
- 宏观：国内“反内卷”情绪反复，美国非农数据不及预期，美联储降息预期增强。
- 结论：矿、锭双增，需求淡季库存累库，基本面弱势，短期锌价区间整理。
Nexa动态
- 项目进展：Cerro Pasco整合项目第一阶段完成，第二阶段按计划推进，预计延长矿山寿命十年以上并提升利润率。
- 产量：2025年Q2锌精矿产量7.4万金吨，环比增9%，同比降12%。精炼锌与氧化锌销售总量14.5万吨，环比增12%。
- 采购：Nexa自有矿山，30%精矿采购受2025年TC影响，多数合约已签订。
总结
铅市短期区间整理，支撑来自原料偏紧及旺季预期；锌市基本面弱势，矿、锭双增而需求淡季库存累库，短期区间整理。Nexa项目进展顺利，产量稳定。
