铅锌日评20250708：区间整理

铅市场总结

• 价格与基差：SMM1#铅锭平均价格为16,975元/吨，下跌0.29%；沪铅主力合约收盘价为17,210元/吨，下跌0.49%；沪铅基差为-235元/吨，上涨35元/吨。升贴水方面，上海升贴水为-55元/吨，下跌15元/吨；LME 0-3月铅升贴水为-24.63美元/吨，上涨1.84美元/吨；LME 3-15月铅升贴水为-64.20美元/吨，下跌0.20美元/吨。
• 库存与交易：LME库存为259,975吨，持平；沪铅仓单库存为46,814吨，上涨0.81%。期货活跃合约成交量为29,406手，上涨20.86%；持仓量为51,045手，下跌1.21%；成交持仓比为0.58，上涨22.35%。沪伦铅价比值为8.37，下跌0.49%。
• 基本面分析：SMM铅锭五地库存总量为5.79万吨，较6月30日增加0.15万吨。原生铅开工稳中有升，但再生铅因废铅蓄电池价格上涨、回收商货源有限，部分炼厂减停产，开工低位，库存维持增势。需求端逐渐转向旺季，但库存累积风险仍存，铅价上行空间有限。

锌市场总结

• 价格与基差：SMM1#锌锭平均价格为22,200元/吨，下跌0.63%；沪锌主力合约收盘价为22,090元/吨，下跌1.43%。上海地区锌锭升水为90元/吨，持平；天津地区升水为-15元/吨，上涨10元/吨；广东地区升水为20元/吨，下跌10元/吨。LME 0-3月锌升贴水为-21.64美元/吨，上涨0.35美元/吨；LME 3-15月锌升贴水为-46.65美元/吨，上涨4.36美元/吨。
• 库存与交易：LME库存为110,600吨，持平；沪锌仓单库存为8,071吨，上涨11.39%。期货活跃合约成交量为160,506手，上涨4.52%；持仓量为126,532手，下跌1.15%；成交持仓比为1.27，上涨5.73%。沪伦锌价比值为8.08，下跌1.43%。
• 基本面分析：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，成本端支撑减弱，产量增量趋势明显。需求端锌价反弹后压制下游采买积极性，库存累积，反弹空间有限。后续关注利好因素消除带来的布空机会。