铅锌日评20250714：区间整理

铅市场

• 价格变动：SMM1#铅锭平均价格下跌0.44%至16,925元/吨，沪铅主力合约收盘价下跌0.90%至17,075元/吨。
• 基本面：
  • 供应：原生铅开工率稳中有升，再生铅开工率相对低位，部分企业因原料不足减停产。
  • 需求：下游采买逐渐好转，但高铅价抑制采买积极性。
  • 库存：再生铅成品库存维持增势。
• 结论：原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，短期铅价区间偏强整理，上行空间有限。

锌市场

• 价格变动：SMM1#锌锭平均价格上涨0.13%至22,360元/吨，沪锌主力合约收跌0.02%。
• 升贴水：上海锌锭升水下跌15元/吨至40元/吨，天津锌锭升水下跌5元/吨至-10元/吨，广东锌锭升水下跌15元/吨至-30元/吨。
• 基本面：
  • 供应：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，成本端支撑减弱，产量增量趋势明显。
  • 需求：下游逢低点价，锌锭库存增加，终端偏弱格局未改。
• 结论：近期因宏观情绪偏暖及供给端扰动，锌价震荡回升，但反弹后压制下游采买积极性，库存累积，反弹空间有限，后续关注利好因素消除带来的布空机会。

关键数据

• 铅：LME库存249,375吨（持平），沪铅仓单库存52,901吨（增4.48%）。
• 锌：LME库存105,250吨（持平），沪锌仓单库存8,873吨（降0.57%）。
• 铅锌比价：沪伦铅价比值8.47（变动0.08%）。

事件影响

• 铅：内蒙古地区再生铅炼厂检修，开工率无大幅波动。
• 锌：Hudbay Minerals因野火暂停Snow Lake地区运营，但全年产量指引不变。