铅锌日评：区间整理

铅市场总结

• 近期趋势：SMM1#铅锭平均价格持平，沪铅主力收盘上涨0.32%。
• 基本面：
  • 供给：铅精矿进口暂无增量，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升；再生铅方面，废铅蓄电池价格上涨，回收商货源有限，部分炼厂因原料不足减停产，开工相对低位，部分企业捂货不出。
  • 库存：SMM铅锭五地库存总量增加0.42万吨至6.11万吨。
  • 需求：逐渐转向消费旺季，下游采买有望好转。
• 结论：原料偏紧及旺季预期支撑铅价，短期区间偏强整理，但高铅价抑制下游采买，上行空间有限。

锌市场总结

• 近期趋势：SMM1#锌锭平均价上涨1.09%，沪锌主力合约收涨1.20%。
• 基本面：
  • 供给：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，国产锌精矿加工费持平至3,800元/金属吨，进口锌矿加工费指数上涨至66.25美元/干吨，原料不足限制减弱，产量增量趋势明显。
  • 库存：SMM锌锭七地库存总量增加0.72万吨至9.03万吨，国内库存录增。
  • 需求：锌价反弹压制下游采买，多以刚需补库为主。
• 结论：宏观情绪偏暖及供给端扰动支撑锌价震荡回升，但反弹后压制下游采买，库存累积，反弹空间有限，后续关注利好因素消除带来的布空机会。

关键数据

• 铅：SMM铅锭库存6.11万吨，沪铅主力收盘价17,230元/吨，沪铅基差-230元/吨。
• 锌：SMM锌锭库存9.03万吨，沪锌主力收盘价22,385元/吨，沪锌基差-55元/吨。

投资策略

• 铅：短期区间偏强整理，上行空间有限。
• 锌：反弹空间有限，关注利好因素消除带来的布空机会。