行业点评报告：Figma上市，重视AI应用投资机会

信息技术 2025-08-01 开源证券在路上

Figma上市表现亮眼：全球AI设计领域SaaS龙头企业Figma于2025年7月31日正式登陆纽交所，收盘价飙升至每股115.5美元，上涨250%，市值达到约563亿美元，成为2025年美股迄今为止规模最大的IPO。
收入高增长：Figma在2024年及2025年Q1的收入分别为7.49亿和2.28亿美元，同比增长48%和46%。在2024年12月前的四年间，收入复合年增长率高达53%。
盈利能力优异：2023年以来毛利率稳定在约90%的高水平，2024年和2025年Q1的non-GAAP营业利润率达17-18%。
客户黏性强：Dollar-Based Net Retention（美元净留存率）2024年高达134%，2025年Q1为132%，体现出优秀的产品粘性和扩张策略。截至2025年一季度末，月活用户约1300万，大客户数量迅速攀升，年经常性收入（ARR）超过10万美元的客户达1031家，同比增长近47%。
产品矩阵持续拓展：Figma已在多个产品平台引入AI功能，2025年将推出Figma Make、Figma Draw、Figma Sites和Figma Buzz等四款产品，其中Figma Make是一款AI驱动的可将提示词转化为功能的工具。

AI Agent产业崛起趋势：持续坚定看好2025年AI Agent产业崛起趋势，AI设计领域受益标的包括万兴科技、美图公司、快手-W、虹软科技、当虹科技，其他AI应用推荐金山办公、科大讯飞、鼎捷数智、税友股份、同花顺、中科创达、合合信息、拓尔思、金蝶国际、焦点科技、博彦科技、上海钢联、致远互联、普元信息等。
算力领域：推荐海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息等，受益标的包括寒武纪、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份、云赛智联等。
华为昇腾生态：推荐神州数码、软通动力等，受益标的包括拓维信息、广电运通、烽火通信等。