市场分析
- 线上报价：马士基上海-鹿特丹31周价格为1907/3214美元/FEU，32周报价1836/3092美元/FEU；HPL 8月上半月船期报价2035/3335美元/FEU；MSC+Premier Alliance：MSC 上海-鹿特丹7月份下半月船期报价2060/3440美元/FEU，8月上半月价格2163/3646美元/FEU；ONE 8月上半月报价2324/3143美元/FEU；HMM上海-鹿特丹8月上半月报价1765/3100美元/FEU; YML8月上半月报价降至1800/3100美元/FEU。Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹8月份上半月报价1985/3545美元/FEU；EMC8月中旬报价2355/3560美元/FEU；OOCL 8月上半月报价2050/3400美元/FEU。
- 地缘端：以军继续在加沙部分地区进行军事行动，已致41人死亡。本轮巴以冲突已致加沙地带59921人死亡。特朗普表示加沙达成停火是可能的。以色列正考虑对加沙地带实施全面军事占领。美国国务院拒绝在加沙问题上召开“两国方案”会议。
- 中国-欧基港运力：8月份月度周均运力30.32万TEU，WEEK32/33/34/35/36周运力分别为30.97/30.26/34.5/25.55/28.84TEU。9月份月度周均运力28.98万TEU，WEEK37/38/39/40周运力分别为28.7/27.16/31.8/28.4万TEU。8月份共计4个空班，均为OA联盟，8月份TBN目前共计5艘；9月份目前共计3个TBN。马士基WEEK32周新增加班船Beijing Maersk（15780TEU），WEEK34周预计新增加班船Maersk Emden（13092TEU)。
- 8月合约：运价高位震荡，博弈交割，运价顶部大概率已经出现。目前预估7月28日以及8月4日SCFIS均在2300-2400点之间。8月合约交割结算价格为8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算数平均值。马士基2900美元/FEU价格最新开出后，PA联盟中ONE、HMM以及YML8月上半月运价均下修至3100美元/FEU。若8月下半月运价走弱下跌，中性预估交割结算价格或落在2200点附近。关注马士基下周开仓价格。
- 10月合约：淡季合约空配为主，后续聚焦运价下行斜率，波动预计较大。正常年份下，10月份价格要比8月份低20%-30%之间。马士基8月份新增两艘加班船，总计运力约29000TEU，加班船压力使得马士基32周价格下调100美元/FEU，PA联盟目前已经跟随下调运价。
- 12月合约：淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河是否复航。四季度西方节假日密集来袭，商家通常提前进行采购补库，导致运量维持在较高的水平。同时叠加船司需要为下一年长协谈判做准备，为保证来年收入基本盘稳固，船司会通过供应端调节使得运价处于较高位置。12月份远东-欧洲价格常规年份普遍比10月份价格高出10%以上。若苏伊士运河复航，淡旺季季节性规律或面临挑战。
期货市场
- 持仓与成交：截至2025年7月28日，集运指数欧线期货所有合约持仓77192.00手，单日成交70845.00手。EC2602合约收盘价格1541.00，EC2604合约收盘价格1370.00，EC2506合约收盘价格1493.60，EC2508合约收盘价格2183.20，EC2510合约收盘价格1502.80，EC2512合约收盘价格1737.80。
- SCFI价格：7月18日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格2079.00美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格2142.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3612.00美元/FEU。7月21日公布的SCFIS（上海-欧洲）2316.56点。SCFIS（上海-美西）1284.01点。
- 船舶交付：2025年至今交付集装箱船舶157艘，合计交付运力125.13万TEU。截至2025年7月27日，12000-16999TEU船舶合计交付49艘，合计73.73万TEU；17000+TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU。
策略
- 单边：主力合约震荡。
- 套利：多12空10，逢高空10。
- 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。
