FICC日报：节前运价驱动偏弱，关注马士基WEEK7报价

市场分析

线上报价方面，主要航运联盟的周度报价显示，2月份上半月和下半月运价存在差异，其中Ocean Alliance的报价波动较大。地缘端，哈马斯与调解人合作寻找以色列人质遗体，马士基恢复苏伊士运河航线。静态供给方面，2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计运力215.5万TEU；2026年超大型船舶交付压力相对较小，但2027年及以后交付量将显著增加。动态供给方面，2月份月度周均运力28.3万TEU，3月份月度周均运力29.58万TEU，2月份共计13个空班。

合约估值与交割

2月合约估值底或在1700点附近，船期延误和不同联盟线上揽货比例会影响最终交割结算价格。12月和1月货量处于年内高位，EC2602合约交割结算价格预估在1726点。2月份各航运联盟报价显示，2月合约交割结算价格预计震荡。节前运价驱动偏弱，市场博弈3月份运力压力较小的挺价预期，04合约预计走势震荡。常规年份4月和10月运价最低，取消光伏产品出口退税可能扰动发货节奏，投资者需谨慎参与。

更远月合约

苏伊士运河复航时间不确定，2026年超大型船舶交付相对较少，更远月合约波动预计较大。CMA改道好望角航行。截至2026年1月26日，集运指数欧线期货所有合约持仓63443.00手，单日成交51020.00手。

策略与风险

单边：2月合约震荡，4月合约驱动偏空。套利：暂无。下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处。