市场分析
线上报价方面，主要班轮公司（马士基、HPL、MSC+Premier Alliance、OceanAlliance）的运价持续上涨，但部分航线出现下调。马士基远东-北欧地区PSS降至50/100美元。地缘端，以色列总理府强调达成全面停火协议，要求哈马斯释放被扣押人员并解除武装。
中国-欧基港运力方面，8月剩余2周周均运力28.31万TEU，9月周均运力31.58万TEU，10月周均运力28.13万TEU。8月有较多加班船，9月和10月TBN数量分别为3个和10个。加班船信息显示马士基、OA联盟和HPL均有新增运力。
8月合约方面，运价顶部出现，持续下修导致交割结算价格预估不确定性增加。第一期交割结算价格指数公布（SCFIS为2235.48点）。船司价格开启下行周期，马士基、HPL、OA联盟和PA联盟价格均下跌。8月合约交割结算价格预估为2100点附近。
10月合约方面，淡季合约空配为主，关注运价下行斜率。正常年份10月价格比8月低20%-30%。马士基、HPL、OA联盟和PA联盟价格均下跌。关注马士基9月第一周报价和HPL加班船信息。10月合约空配相对安全，但需关注向下空间，EC2510合约逢高布空较为安全。
12月合约方面，淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河复航。四季度西方节假日密集，商家提前采购补库，船司为下一年长协谈判保证收入，运价处于高位。12月远东-欧洲价格常规年份比10月高10%以上，苏伊士运河复航可能挑战淡旺季规律。
关键数据
- 集运指数欧线期货所有合约持仓79498.00手，单日成交39371.00手。
- EC2602合约收盘价格1530.10，EC2604合约收盘价格1332.00，EC2606合约收盘价格1487.50，EC2508合约收盘价格2083.80，EC2510合约收盘价格1373.60，EC2512合约收盘价格1763.00。
- SCFI（上海-欧洲）价格1828美元/TEU，SCFI（上海-美西）价格1759美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2718美元/FEU。
- SCFIS（上海-欧洲）2235.48点，SCFIS（上海-美西）1082.14点。
- 2025年至今交付集装箱船舶167艘，合计运力131.8万TEU。
策略单边
- 主力合约震荡偏弱，套利：逢高空10。
- 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。
研究结论
- 10月合约空配相对安全，但需关注向下空间。
- 12月运价高位，苏伊士运河复航是主要风险。
- 短期运价下行周期，需关注船司稳价行为。
