新能源及有色金属日报：锌锭社会库存持续增加

现货市场

• LME锌现货升水为-1.96美元/吨。
• SMM上海锌现货价下跌120元/吨至22650元/吨，升贴水上涨35元/吨至-45元/吨。
• SMM广东锌现货价下跌160元/吨至22600元/吨，升贴水下跌5元/吨至-95元/吨。
• SMM天津锌现货价下跌120元/吨至22600元/吨，升贴水上涨35元/吨至-95元/吨。

期货市场

• 沪锌主力合约开于22905元/吨，收于22645元/吨，下跌200元/吨。
• 成交量193107手，增加41021手；持仓量124461手，减少4767手。
• 最高点22965元/吨，最低点22575元/吨。

库存情况

• SMM七地锌锭库存总量为10.37万吨，增加1.1万吨。
• LME锌库存为115500吨，减少275吨。

市场分析

• 锌价回落，现货市场需求以刚需采购为主。
• 成本端：国产矿新月招标价格未落地，进口矿TC上涨至85美元/吨，冶炼利润走高，供给端增量预期不变。
• 消费端：下游开工率相对韧性，但供应端高增长导致社会库存累库，预计下半年累库趋势不变。
• 市场情绪消散后，锌价将重回基本面逻辑，当前正值消费淡季，叠加供给压力，锌价压力较大。

策略

• 单边：谨慎偏空。
• 套利：中性。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。