新能源及有色金属日报：国内社会库存重心持续下移

重要数据显示，LME锌现货升水为152.14美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日上涨10元/吨至22430元/吨，SMM广东锌现货价上涨10元/吨至22370元/吨，天津锌现货价上涨10元/吨至22390元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于22455元/吨，收于22380元/吨，较前一交易日下跌30元/吨，全天成交54719手，持仓61797手。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为15.27万吨，较上期减少0.39万吨；LME锌库存为46075吨，较上一交易日增加1000吨。

市场分析认为，基本面方面，11月国内矿TC大幅走低，海外矿TC同步下调，冶炼厂积极采购内外矿，明年1季度进口TC指导价格环比回落，短期TC仍将回落。冶炼端面临压力，TC大幅回落导致冶炼综合利润被压缩，高成本地区开始亏损，冶炼积极性受压制，供给端压力有望减小。LME库存增加但仓单库存依旧低位，海外升水维持高位。国内社会库存超预期季节性回落对锌价形成支撑，锌价回调后现货贴水快速修复，微观数据从利空向利多转变。

策略建议单边谨慎偏多，套利跨期正套。风险包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。