新能源及有色金属日报：社会库存持续小幅累库

现货市场

• LME锌现货升水为-21.99美元/吨。
• SMM上海锌现货价上涨140元/吨至22430元/吨，升贴水上涨5元/吨至110元/吨。
• SMM广东锌现货价上涨120元/吨至22370元/吨，升贴水下跌15元/吨至50元/吨。
• SMM天津锌现货价上涨110元/吨至22330元/吨，升贴水下跌25元/吨至10元/吨。

期货市场

• 沪锌主力合约开于22320元/吨，收于22325元/吨，上涨110元/吨。
• 成交量132674手，增加4654手；持仓127934手，减少1829手。
• 最高点22400元/吨，最低点22245元/吨。

库存情况

• SMM七地锌锭库存总量为8.24万吨，较上周增加0.29万吨。
• LME锌库存为112675吨，较上一交易日减少750吨。

市场分析

• 盘面偏强运行，下游采购积极性受挫，现货升水以下滑为主。
• 6月供给同比增加7.2%，7月产量预计高达59万吨，供给压力持续。
• 社会库存小幅增加，冶炼厂成品及锌合金库存增加明显，合金开工率下滑，隐形库存负反馈或将发生。
• 矿端TC进一步抬升，冶炼盈利扩大，供给压力依旧。
• 绝对价格上涨后，现货市场成交冷清，升水快速回落。
• 宏观利多反应后，与基本面的背离或将拉动锌价回归，关注社会库存变化。

策略

• 单边：谨慎偏空。
• 套利：中性。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。