新能源及有色金属日报：锌锭库存小幅增加

重要数据显示，LME锌现货升水为-24.26美元/吨，SMM上海锌、广东锌、天津锌现货价分别较前一交易日下跌120元/吨、130元/吨、120元/吨，对应升贴水分别为-80元/吨、-70元/吨、-130元/吨。期货方面，沪锌主力合约开盘于23785元/吨，收盘于23765元/吨，下跌110元/吨，成交67032手，持仓77368手，日内最高23905元/吨，最低23665元/吨。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为25.42万吨，变动0.41万吨；LME锌库存为112050吨，减少275吨。

策略分析认为，美伊战争结束但中东摩擦仍存，市场情绪趋稳，能源价格难回战前水平，锌价波动将受基本面主导。矿端供应危机凸显，硫酸价格激涨导致冶炼利润走高，矿端存在刚性需求，进口窗口关闭致矿端库存下滑，国内外矿TC同步走低。Garpenberg和OZ因自身原因2026年难贡献增量，后期海外矿扰动或增加，当前进口矿TC报价多转为负数，矿端对锌价支撑有力。消费方面，下游需求尚可，尤其镀锌管和铁塔订单，中间加工品成品库存回落，外强内弱格局持续，海外能源成本提高或致订单回流中国，利于出口。建议沪铝保持逢低买入保值策略。

风险提示包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表包括SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存、锌锭进口盈亏等。