如何看待2025年6月生猪产能数据

6月能繁母猪存栏变动

• 农业农村部数据：6月能繁母猪存栏环比下降0.8%，预示7-8月生猪出栏量减少，有利于猪价稳定和养殖盈利。二季度末全国能繁母猪存栏4043万头，为正常保有量3900万头的103.7%，处于产能调控绿色合理区域上限。
• 涌益咨询数据：样本1能繁母猪存栏环比增长0.22%，样本2环比增长0.12%。猪料销量环比增加3.58%，育肥料增加明显，二育补栏积极性增加。
• Mysteel数据：6月能繁母猪存栏环比增长0.28%，规模场环比增长0.29%，中小散环比增长0.17%。行业整体调减产能意愿较弱，部分规模企业产能修复计划跟进。

6月以来猪价下行

• 6月生猪出栏均价14.28元/公斤，环比下跌2.26%，同比下跌21.97%。6月初价格偏弱下行，中下旬价格触底反弹，月底缩量表现强烈。
• 7月猪价下跌空间较小，预计仍有下跌空间但跌幅有限。供应端出栏量环比减少，出栏体重或继续回落。

后续猪价走势及产能变动

• 2025年猪价或承压：生猪供应进入宽松局面，预计猪价偏弱运行。农业农村部数据外推显示，2025年9月前生猪出栏量或维持增长。
• 2025年产能有望继续去化：养殖利润走低，能繁母猪存栏有望继续去化。5月规模养殖生猪每头净利润49元，环比下降43.5%，同比下降72%。

投资建议

• 推荐低成本生猪养殖企业：重点推荐牧原股份、温氏股份等。
• 推荐后周期动保及饲料板块：如海大集团等。

风险提示

• 疫病风险：非洲猪瘟、蓝耳病等疫病传播带来的经营风险。
• 畜禽价格长期低位风险：市场价格周期性波动导致的业绩波动风险。
• 原材料价格波动风险：小麦、玉米、豆粕等原材料价格波动对成本和净利润的影响。