猪肉行业分析概要
6月能繁母猪存栏变动
- 农业农村部/国家统计局数据：6月能繁母猪存栏量为4038万头，较去年同期减少259万头，同比下降6.0%，环比增加46万头，增长1.1%。自2023年以来能繁母猪存栏量持续减少至4月，5月首次环比转正，6月连续第二个月增加。
- 涌益咨询样本点：6月能繁母猪存栏环比增幅收窄，样本点1和样本点2的增幅分别为0.61%和0.46%，较上月分别减少了0.12和0.14个百分点。样本点数据显示，窝均健仔数为11.17头，较5月减少0.05头，断奶成活率为90%，较5月提高0.9个百分点，育肥成活率为91.10%，较3月减少0.28个百分点。
- Mysteel数据：6月全样本能繁母猪存栏环比增加0.37%，其中规模场能繁母猪存栏环比增加0.35%，中小散能繁母猪存栏环比增加1.12%。Mysteel反馈显示，生猪及仔猪养殖的盈利空间仍然存在，行业主动去产能意愿较弱。
6月猪价及出栏情况
- 猪价走势：6月全国生猪均价为18.3元/公斤，环比上涨15.87%。7月猪价持续上涨至19元/公斤以上，仔猪价开始高位回落，截止7月11日当周，15kg仔猪价格为666元/头，较上周环比下降5.12%。
- 出栏体重：6月全国出栏平均体重为126.17公斤，较5月增长0.53公斤，月环比涨幅0.42%。受二次育肥影响，体重有不同幅度的增长。6月90公斤以下小体重猪整体出栏占比为3.80%，较上月增加0.23个百分点，南方地区疫情呈现散发状态，小体重猪出栏比例略有增加。
后续猪价走势预测
- 猪周期上行：当前猪周期处于上行期，中长期逻辑为供应短缺，2023年冬季疫情导致的供应减少逐步兑现。猪价有望继续上行，高点可期，预计可达20元/kg以上。
- 能繁存栏稳定微增：预计下半年能繁母猪存栏将呈现稳定微增态势，主要基于仔猪销售有较好利润、养殖端对后市猪价预期乐观、饲料成本下降等因素。
投资建议
- 把握右侧投资机会：关注能繁母猪存栏去化、猪价上涨及成本下降带来的机会，重点关注业绩兑现度高、估值低的标的，如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、唐人神、新五丰、天康生物等。
- 后周期板块推荐：同时推荐后周期的动保及饲料板块，如海大集团等。
风险提示
- 疫病风险：非洲猪瘟、蓝耳病等疾病可能对生产造成严重影响。
- 价格波动风险：生猪价格波动可能导致公司业绩不稳定。
- 原材料价格风险：大宗农产品价格波动会影响公司成本和利润。
综上所述，猪肉行业正经历从去产能到猪周期上行的转变，投资者应关注能繁母猪存栏变动、猪价走势及成本变化，把握投资机会的同时注意风险控制。
