4月能繁母猪存栏变动
- 农业农村部数据：截至2025年4月末，全国能繁母猪存栏量4038万头，环比持平，同比增长1.3%，相当于3900万头的正常保有量103.6%，处于产能调控绿色合理区间。
- 涌益咨询数据：样本点一和样本点二能繁母猪存栏量4月环比分别增长0.4%和0.96%，行业整体生产成绩有所提升，配种分娩率、窝均健仔数、育肥出栏成活率均环比改善。
- Mysteel数据：4月全样本能繁母猪存栏环比增长0.41%，其中规模场增长0.36%，中小散增长1.61%，生猪均价环比小涨，养殖端出栏持续盈利，部分企业主动去化产能意愿较弱，仔猪价格高位带动补栏母猪节奏加快。
5月猪价承压
- 猪价走势：4月全国生猪出栏均价14.77元/公斤，环比上涨1.10%，同比下降2.19%；截至5月22日当周，全国生猪出栏均价14.51元/公斤，较上周下跌0.26元/公斤，月环比跌幅3.01%。
- 原因分析：五一节后前期二次育肥群体出栏增加，需求端伴随气温升高，整体消费大幅增量支撑薄弱，养殖主体或出现集中出栏，供应压力下猪价或延续震荡偏弱。
- 出栏体重：4月全国生猪出栏均重128.89公斤，较3月增加0.88公斤；截至5月22日当周，出栏均重129.38公斤/头，较上月同期增加0.44公斤/头，端午节前集中备货结束，散户大猪集中出栏，节后猪肉需求出现季节性回落，行业出栏均重或继续下降。
后续猪价走势及产能变动
- 猪价预测：2025年生猪供应开始进入宽松局面，预计猪价或承压走势，上半年整体猪肉消费季节性偏弱，预计2025年上半年生猪出栏平均价格或将低于去年同期；2025年6月之后，需求持续恢复，猪价阶段性底部或有所支撑。
- 产能去化：2025年至今，猪价维持震荡下行趋势，养殖利润走低，行业盈利水平继续下降，能繁母猪存栏有望继续去化。
投资建议
- 推荐低成本生猪养殖企业：重点推荐成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖企业，如牧原股份、温氏股份等。
- 推荐后周期动保及饲料板块：如海大集团等。
风险提示
- 疫病风险：非洲猪瘟、蓝耳病、猪瘟等疾病可能给行业及公司带来重大经营风险。
- 畜禽价格长期低位风险：畜禽市场价格周期性波动可能导致畜禽养殖行业的毛利率呈现周期性波动，存在业绩难以保持持续增长甚至大幅下降、亏损的风险。
- 原材料价格波动风险：小麦、玉米和豆粕等主要原材料成本占饲料比重较大，价格波动对养殖及饲料企业的成本、净利润均会产生较大影响。
