如何看待2025年2月生猪产能数据？

2月能繁母猪存栏变动

• 农业农村部数据：2月末全国能繁母猪存栏4066万头，环比增长0.1%，同比增长0.6%，接近产能调控绿色合理区上限；2024年11月达最高点4080万头后连续下降2个月，2月小幅回升。
• 涌益咨询数据：2月样本点能繁母猪存栏环比微降，窝均健仔头数及断奶成活率下降，育肥成活率微升；市场未主动去化产能，母猪波动主要受种群更新影响。
• Mysteel数据：2月全样本能繁母猪存栏环比微增，规模场及中小散均微增；养殖端盈利空间仍存，主动去化意愿有限，多以产能优化为主。

3月猪价及出栏情况

• 猪价：2月猪价震荡走低，3月均价14.59元/公斤，仍处成本附近，预计4月继续震荡。
• 出栏体重：2月出栏均重125.27公斤，环比增1.3%；3月底集团企业增重预期减弱，散户体重仍有上升空间。

后续猪价及产能变动展望

• 猪价：2025年生猪供应宽松，猪价承压，上半年整体偏弱，6月后需求恢复或提供底部支撑。
• 产能：2024年4月-12月能繁母猪存栏增加，叠加生产效率提升，预计2025年10月前出栏量持续增长；2025年1月起猪价&仔猪价格走弱，行业盈利下降，产能去化趋势加强。

投资建议

• 推荐：低成本、出栏兑现度高的养殖企业（牧原股份、温氏股份），及后周期动保&饲料板块（海大集团）。
• 逻辑：行业产能去化，低成本企业优势凸显。

风险提示

• 疫病风险（非洲猪瘟等）。
• 畜禽价格长期低位风险。
• 原材料价格波动风险。