镍市场总结
宏观与政策
宏观环境预期改善，国内政策释放暖风，但基本面变化不大。美联储态度偏观望，预计首次降息在9月，美国财长将与中方会面讨论延长贸易期限；国内“反内卷”氛围浓厚，商品市场提振。
精炼镍
- 供应：6月产量31800吨，同比增长19.32%，环比减少10.04%，7月排产预计32200吨，环比增1.26%，同比增11.61%，整体高位。
- 需求：6月表观消费38667吨，同比增65.54%，环比减0.63%，需求平稳。
- 进出口：6月净进口6867吨，进出口均下滑。
- 价格：沪镍盘面维持区间震荡，主力价12万附近，基本面变动不大。
- 库存：海外库存高位，国内社会库存和保税区库存持稳。
- 成本：外采硫酸镍产电积镍成本13.32万元/吨，印尼一体化MHP成本12.2万元/吨。
- 主要逻辑：市场情绪乐观提振，镍基本面变化不大，成本支撑松动，中期供给宽松制约价格。短期盘面区间调整，主力参考12-12.8万，关注宏观预期变化。
硫酸镍
- 供应：6月产量约24795吨，7月排产预计25175吨，小幅提升。6月净进口12487吨，环比减28.69%，同比减6.9%。
- 价格：短时跌至27280元/吨，利润率下滑。
- 需求：前驱体排产预计稳中小增，但硫酸镍库存充足，镍盐厂利润亏损，高价接受度弱。
电池材料
- 三元前驱体：6月产量68360吨，环比增2.3%，同比增16.5%，7月预计持稳小增。硫酸镍库存充足，镍盐厂利润亏损。
- 三元材料：净出口回升，订单稳健但以磷酸铁锂为主，边际改善弱化。
镍铁
- 供应：印尼镍铁回流增加，国内镍铁库存下滑。
- 价格：报价稳中偏强，Mysteel高镍铁国内出厂价905-910元/镍，印尼镍铁舱底含税价900-920元/镍。
- 成本：镍矿价格松动减轻成本压力，但过剩压力仍在，钢厂采购观望。
不锈钢
- 供应：7月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产325.31万吨，环比减2.87%，同比减1.67%。
- 库存：无锡和佛山300系社会库存51.58万吨，周环比减1万吨，仓单持续减量。
- 价格：无锡宏旺304/2B 2.0现货12900元/吨，基差40元/吨，周环比下跌125元/吨。
- 需求：表需平稳，汽车销量小幅好转，但终端需求疲软，制造业订单回暖慢。
- 主要逻辑：盘面由政策和宏观驱动，现货需求带动不明显。短期盘面偏强震荡，主力运行区间12.6-13.2万，关注政策走向及供需节奏。
镍矿
- 供应：菲律宾8月镍矿资源开售，1.3%FOB报价31美元，环比走跌，印尼镍矿内贸基准价走跌0.03-0.05美元，供应偏宽松。
- 库存：港口库存增加。
总结与展望
- 原料：镍矿价格松动，印尼镍铁回流增加，镍铁价格改善但过剩压力仍在。
- 供应：不锈钢厂检修减少，但减产不及预期，短期供应压力难减。
- 需求：终端需求疲软，制造业订单回暖慢，社会库存去化偏慢。
- 结论：短期盘面偏强震荡，关注政策走向及供需节奏。
