国防军工行业报告：16家军工上市公司披露2025H1业绩预告，船舶和国防信息化板块相关标的业绩高增长

核心观点

• 16家军工上市公司披露2025H1业绩预告，其中7家实现同比增长，3家正但同比下滑，2家负但同比减亏，4家负且亏损同比扩大。
• 国防信息化板块：高德红外（846%）、铖昌科技（335%）、北方导航（252%）、火炬电子（60%）业绩高速增长，主要受益于型号项目恢复交付、外贸合同完成验收、市场需求回暖、行业景气度改善等。
• 船舶板块：中国重工（209%）、中国船舶（109%）、中国动力（105%）业绩高速增长，主要由于船舶行业高景气，产品交付数量增长、订单结构优化、价格提升、盈利能力提升。

投资建议

• 展望2025年，“建军百年奋斗目标”进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点。
• 两条投资主线：
  • 航空航天主线和“查漏补缺”新重点：菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工等。
  • 新技术、新产品、新市场：航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图等。

关键数据

• 军工板块表现：中证军工指数上涨1.05%，申万军工指数上涨0.88%。
• 个股表现：抚顺特钢（+11.97%）、中船应急（+7.92%）、鸿远电子（+7.76%）等。
• 估值水平：中证军工指数PE-TTM估值为114.07，PB估值为3.56，历史估值处于相对低位。

风险提示

• 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。

数据跟踪

• 低空经济：合肥打造无人机共享机场，深圳新增无人机物流航线50多条。
• 军贸市场：美国批准对乌提供5亿美元援助，德国将向乌交付数百枚远程导弹。
• 高温合金、钛合金材料：镍价下跌，海绵钛价格区间5.0-5.3万元/吨，钒价1450元/kg。