天然橡胶
- 供给端：全球天然橡胶进入增产期，泰国、越南、印尼等主产区全面开割，国内云南、广西、海南产区受降水影响，新胶产出受限，但东南亚产区天气好转，割胶恢复顺畅。
- 库存端：上期所仓单减少，青岛社会库存略增，整体库存稳定。
- 需求端：山东全钢胎、中国半钢胎开工率均下降，下游需求疲软。
- 基差：近月-连一、连一-连二、连一-连三月价差均为负，云南与上海现货价差缩小，天津、山东与上海价差持平。
- 成本与利润：中国全乳胶、标二胶脱水干燥工艺毛利为负，天然乳胶浓缩离心工艺毛利为正。
- 生产与贸易：中国天然橡胶生产量上升，净进口量下降但处高位；泰国标准胶出口量略有上升，印尼出口量低位；中国烟片胶、混合胶进口量下降。
- 投资策略：供应压力大，需求疲软，价格低位震荡，关注13500-13700支撑位及14200-14400压力位。
合成橡胶
- 供给端：OPEC+增产，API库存降幅超预期，原油价格上涨，丁二烯价格增加；顺丁橡胶、丁苯橡胶开工率稳定。
- 需求端：5月汽车市场零售、乘用车销量增加，货车销量下降，轮胎配套需求上升，但全钢胎、半钢胎开工率下降。
- 基差：上期所合成橡胶基差为负，近月-连一、连一-连二、连一-连三月价差均为正。
- 成本与利润：中国顺丁橡胶溶液聚合工艺毛利为负，丁苯橡胶乳液聚合工艺毛利为负，SBS溶液聚合工艺毛利为正。
- 生产与贸易：顺丁橡胶开工率上升，社会库存下降但处高位；丁苯橡胶开工率略有下降，月产量上升；SBS、SEBS、SIS开工率稳定，月产量上升；丁腈橡胶开工率持平，净进口量下降；丁基橡胶、三元乙丙橡胶、异戊二烯橡胶、氯丁橡胶、丁二烯碳四抽提工艺毛利为正，丁二烯丁烯氧化脱氢工艺毛利为负；聚四氟乙烯、六氟丙烯四氟乙烯裂解法、炭黑油炉法毛利为负；橡胶促进剂CZ、RD、有机硅中间体聚合水裂解法毛利为正。
- 投资策略：上游原料成本增长，下游需求疲软，价格震荡运行，关注10700-10900支撑位及12000-12200压力位。
