天然橡胶
- 供给端：泰国南部降水及洪涝影响逐渐褪去，但未来一周仍持续雷雨天气，关注对产量的影响；国内云南产区全面停割，海南产区12月中旬停割。原料价格坚挺，胶水、杯胶价格处同期高位。库存总体低位，但呈现累库态势，截至12月6日青岛社会库存25.1万吨，环比增3.6%；保税区库存5.48万吨，环比增5.6%。
- 需求端：全钢胎开工率下降，半钢胎开工负荷率维持高位，但市场交投平淡，商家以消耗库存为主。全钢胎库存消耗缓慢，半钢胎需求放缓，传统消费淡季需求疲软。
- 投资策略：价格受天气扰动及宏观情绪影响呈现震荡整理，关注18000-18100支撑位及18900-19000压力位。
- 市场分析：基差为负，近远月价差均为负，处于合理区间。泰国为季节性生产旺季，原料价格高位，下游需求平淡。不同市场标准胶价差呈扩大或缩小态势，建议暂时观望价差套利。上期能源20号胶库存去库良好，近月-连一价差偏低，建议逢低做多近月-连一价差。
合成橡胶
- 供给端：丁二烯价格反弹回暖，港口库存小有去库。丁苯橡胶、顺丁橡胶产能开工率维持高位，产出稳定，但相关产品装置开工率有所上升。
- 需求端：传统消费淡季，北方冬季户外作业困难，终端需求疲软。子午全钢胎、半钢胎市场平淡，汽车及乘用车销量处历史高位，政府刺激消费政策预计对轮胎需求有支撑。
- 投资策略：受原油价格波动和相关胶种走势影响，价格震荡整理，关注12600-12700支撑位及13600-13800压力位。
- 市场分析：基差为负，近期缩小，近月-连一价差偏低，建议关注逢低做多近月-连一价差套利机会。顺丁橡胶开工率提高，库存高位；丁苯橡胶开工率处于高位，存在一定累库。SBS开工率下降，SEBS、SIS、丁腈橡胶、丁基橡胶、三元乙丙橡胶、氯丁橡胶、异戊二烯橡胶、丁二烯碳四抽提工艺、丁二烯丁烯氧化脱氢工艺税后毛利为正。
关键数据
- 天然橡胶：青岛社会库存25.1万吨，环比增3.6%；保税区库存5.48万吨，环比增5.6%。
- 合成橡胶：丁二烯日度均价10712.5元/吨，港口库存28.6千吨；顺丁橡胶周度产量28676吨；丁苯橡胶周度产能开工率78.88%；SBS周度产能开工率54.71%。
研究结论
- 天然橡胶价格受天气扰动及宏观情绪影响呈现震荡整理，建议关注支撑位和压力位。
- 合成橡胶价格震荡整理，建议关注逢低做多近月-连一价差套利机会。
- 下游需求在传统消费淡季相对疲软，但汽车销量高位及政府刺激政策预计对轮胎需求有支撑。
