天然橡胶
- 供给端：全球天然橡胶进入增产期，泰国、越南、印尼等主产区全面开割，国内云南、广西、海南等地受降水影响，新胶产出受限，但东南亚产区天气好转，割胶逐步恢复。
- 库存端：上期所仓单减少，青岛社会库存略增，保税区库存减少，整体库存稳定。
- 需求端：山东全钢轮胎开工率下降，中国半钢轮胎开工率下降，下游需求疲软。
- 基差：近月-连一、连一-连二、连一-连三月价差均为负，云南与上海市场SCRWF价差缩小，天津、山东市场与上海市场价差持平。
- 成本与利润：上期能源20号胶库存量上升，远月合约价差为负。中国全乳胶、标二胶脱水干燥工艺毛利为负，天然乳胶浓缩离心工艺毛利为正。
- 生产与贸易：中国天然橡胶生产量上升，净进口量下降。泰国标准胶生产成本下降，中国天然乳胶净进口量下降，泰国烟片胶出口量下降，印尼烟片胶出口量上升，泰国混合胶出口量增加，印尼出口量增加。
- 投资策略：供应端压力大，下游需求疲软，价格低位震荡，关注13500-13700附近支撑位及14200-14400附近压力位。
合成橡胶
- 供给端：OPEC+增产，API库存降幅超预期，原油价格偏强，丁二烯价格增加。顺丁橡胶、丁苯橡胶产能开工率稳定。
- 需求端：5月汽车市场零售增加，乘用车销量增加，货车销量下降，轮胎配套需求上升，但全钢胎、半钢胎开工率下降。
- 成本与利润：中国丁苯橡胶乳液聚合工艺、SBS溶液聚合工艺毛利为负，中国SBS产能开工率下降，月度产量上升。中国丁腈橡胶、丁基橡胶、三元乙丙橡胶、氯丁橡胶、丁二烯碳四抽提工艺毛利为正，中国聚四氟乙烯、六氟丙烯四氟乙烯裂解法、炭黑油炉法毛利为负。
- 生产与贸易：中国丁二烯产能开工率上升，港口库存下降。
- 投资策略：上游原料成本增长，下游需求疲软，价格震荡运行，关注10700-10900附近支撑位及12000-12200附近压力位。
