能源化工周报（天然橡胶和合成橡胶）：天然橡胶受天气扰动减弱呈震荡偏弱运行 合成橡胶受油价上涨与需求弱势震荡偏弱运行

能源化工周报(天然橡胶和合成橡胶) 天然橡胶受天气扰动减弱呈震荡偏弱运行 合成橡胶受油价上涨与需求弱势震荡偏弱运行 www.hongyuanqh.com 2024年12月30日 宏源期货研究所王文虎 （F03087656，Z0019472） 天然橡胶 供给端：国内，云南地区基本全面停割，海南地区十二月底停割。国外，主产区泰国正处季节性产出旺 季，泰国大部分区域降水量处于偏低状态，对割胶工作影响减弱，降水量较多区域主要分布在印尼、马来西亚和越南地区。需关注泰国后续的天气变化情况对于天胶产出的影响。全产区原料价格表现疲软，国内停割季叠加产区降水扰动减弱因素，近日胶水、杯胶原料价格走弱。库存端，总体库存低位，天胶呈现累库态势截至2024年12月27日青岛天然橡胶周度社会库存为27.72万吨，环比增加5.6%；保税区库存为5.41万吨，环比上涨2.1%，均处同期低位。 需求端：全钢胎开工率及半钢胎开工负荷率均小有增加。截至2024年12月26日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率为62.22%，开工率较上周小幅上升0.2%，出货相对缓慢；本周半钢胎轮胎周度开工负荷率为78.79%，较上周增加0.13%，保持高位开工，维持排产状态。11月全钢胎社会库存较上月有所增加，半钢胎需求表现放缓，传统消费淡季需求表现相对疲软。 投资策略：预计近期天然橡胶价格受泰国割胶渐趋恢复和国内下游需求预期趋弱影响，或使天然橡胶价格上涨空间渐趋有限，建议投资者短线轻仓逢高试空主力合约，建议投资者关注附近17100-17300支撑位及附近18000-18200压力位。 合成橡胶 供给端：丁二烯原料价格与原油价格反弹回暖，截至2024年12月27日，中国丁二烯(99.5%)日度均价为10912.5元/吨，价格近日稳定在万元之上，但是丁二烯目前处于供需定价的阶段，所以和原料端相关性较低。截至2024年12月25日，中国丁二烯港口周度库存为26.2千吨，较上周库存明显上升。合成橡胶方面，截至12月26日，中国丁苯橡胶周度产能开工率为75.45%，较上周下降，仍维持高位；顺丁橡胶装置开工率为75.14%，开工略有上升。中国丁苯橡胶乳液聚合工艺日度税后装置毛利和中国顺丁橡胶溶液聚合工艺税后毛利，均较上周有所下降。截至2024年12月26日，顺丁橡胶周度产量为28592吨，国内顺丁橡胶生产产量处于高位。 需求端：传统四季度汽车产能预计逐渐释放，11月中国重卡销量为68478量，环比增长3.18%；11月中 国汽车销量为331.6万辆，较上月增加26.307万辆，环比增幅8.62%；11月中国乘用车月度销量为300.1万辆，较上月增加24.6105万辆，汽车及乘用车销量均处历史高位，预计对配套轮胎需求有较大支撑。山东全钢胎开工率上升，半钢胎开工负荷率维持稳定，出货缓慢，维持排产状态。目前橡胶下游需求没有亮点，多数 工厂或延续按需采买节奏，多数下游厂家原材料库存不高，但成品库存有所累积，市场有所担忧。 投资策略：国内下游需求预期趋弱但油价上涨和生产亏损存支撑，或使合成橡胶价格下跌空间渐趋有限，建议投资者短线轻仓逢低布局多单。建议投资者关注附近12600-12800支撑位及附近13600-13800压力位。 能源化工周报(天然橡胶) 天然橡胶主产区降水扰动减弱 天然橡胶月度生产量下降净进口量上升 www.hongyuanqh.com 天然橡胶基差为负，本周基差呈现震荡走弱态势；近远月价差均为负,天然橡胶近月-连一、连一-连二、连一-连三 价差均处合理区间。泰国现阶段为天然橡胶的季节性生产旺季，泰国南部受降雨洪涝影响交割运输程度减弱，关注泰国产区产量变化，天然橡胶原料胶水价格均处于较高位，预计整体供应量增加，下游需求表现较为平淡。 天然橡胶基差为负 500.0000 0.0000 -500.0000 1000.0000 1500.0000 2000.0000 2019-06-12 2019-07-12 2019-08-12 2019-09-12 2019-10-12 2019-11-12 2019-12-12 2020-01-12 2020-02-12 2020-03-12 2020-04-12 2020-05-12 2020-06-12 2020-07-12 2020-08-12 2020-09-12 2020-10-12 2020-11-12 2020-12-12 2021-01-12 2021-02-12 2021-03-12 2021-04-12 2021-05-12 2021-06-12 2021-07-12 2021-08-12 2021-09-12 2021-10-12 2021-11-12 天然橡胶基差 2021-12-12 2022-01-12 2022-02-12 2022-03-12 2022-04-12 2022-05-12 2022-06-12 2022-07-12 2022-08-12 2022-09-12 2022-10-12 2022-11-12 2022-12-12 2023-01-12 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-12 2023-05-12 2023-06-12 资料来源：WIND，卓创资讯，宏源期货研究所 2023-07-12 2023-08-12 2023-09-12 2023-10-12 2023-11-12 2023-12-12 2024-01-12 2024-02-12 2024-03-12 2024-04-12 2024-05-12 2024-06-12 2024-07-12 2024-08-12 2024-09-12 2024-10-12 2024-11-12 1000.0000 500.0000 -500.0000 -1000.0000 -1500.0000 -2000.0000 -2500.0000 -3000.0000 -3500.0000 2024-12-12 天然橡胶期货近远月合约价差 1500.0000 0.0000 2014-08-08 2014-10-08 2014-12-08 2015-02-08 2015-04-08 2015-06-08 2015-08-08 2015-10-08 2015-12-08 2016-02-08 2016-04-08 2016-06-08 2016-08-08 2016-10-08 2016-12-08 2017-02-08 2017-04-08 2017-06-08 天然橡胶近月-连一 2017-08-08 2017-10-08 2017-12-08 2018-02-08 2018-04-08 2018-06-08 2018-08-08 2018-10-08 2018-12-08 天然橡胶连一-连二 2019-02-08 2019-04-08 2019-06-08 2019-08-08 2019-10-08 2019-12-08 2020-02-08 2020-04-08 2020-06-08 2020-08-08 天然橡胶连一-连三 2020-10-08 2020-12-08 2021-02-08 2021-04-08 2021-06-08 2021-08-08 2021-10-08 2021-12-08 2022-02-08 2022-04-08 2022-06-08 2022-08-08 2022-10-08 2022-12-08 2023-02-08 2023-04-08 2023-06-08 2023-08-08 2023-10-08 2023-12-08 2024-02-08 2024-04-08 2024-06-08 2024-08-08 2024-10-08 2024-12-08 不同市场的标准胶SCRWF价差 不同市场标准胶SCRWF日度市场价格较上周有所下跌；本周云南-上海标准胶SCRWF市场上的现货价差呈扩大态势， 天津-上海、山东-上海标准胶SCRWF市场上的现货价差均有所缩小，均处在相对合理区间，建议投资者暂时观望价差套利机会。 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2014-06-17 2014-08-17 2014-10-17 2014-12-17 2015-02-17 2015-04-17 2015-06-17 2015-08-17 2015-10-17 2015-12-17 2016-02-17 天津-上海标准胶SCRWF日度价差 2016-04-17 2016-06-17 2016-08-17 2016-10-17 2016-12-17 2017-02-17 2017-04-17 2017-06-17 2017-08-17 2017-10-17 2017-12-17 资料来源：WIND，卓创资讯，宏源期货研究所 2018-02-17 2018-04-17 2018-06-17 2018-08-17 山东-上海标准胶SCRWF日度价差 2018-10-17 2018-12-17 2019-02-17 2019-04-17 2019-06-17 2019-08-17 2019-10-17 2019-12-17 2020-02-17 2020-04-17 2020-06-17 2020-08-17 2020-10-17 2020-12-17 云南-上海标准胶SCRWF日度价差 2021-02-17 2021-04-17 2021-06-17 2021-08-17 2021-10-17 2021-12-17 2022-02-17 2022-04-17 2022-06-17 2022-08-17 2022-10-17 2022-12-17 2023-02-17 2023-04-17 2023-06-17 2023-08-17 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 2024-04-17 2024-06-17 2024-08-17 2024-10-17 2024-12-17 上期能源20号胶库存量下降 上期能源20号胶日度库存量持续消耗，截至2024年12月27日，上期能源20号胶库存量为56952吨，近期呈现去库存 状态，去库良好。 资料来源：WIND，卓创资讯，宏源期货研究所 上期能源20号胶近远月合约价差 1500.0000 上期能源20号胶近月-连一、连一-连二、连一-连三价差均为负，上期能源20号胶连一-连二、连一-连三价差处于相 对合理区间；上期能源20号胶近月-连一价差缩小，价差偏低，建议投资者可以逢低做多近月-连一价差机会。 1000.0000 500.0000 0.0000 -500.0000 -1000.0000 -1500.0000 2020-03-18 2020-04-18 2020-05-18 2020-06-18 2020-07-18 2020-08-18 2020-09-18 2020-10-18 2020-11-18 2020-12-18 2021-01-18 2021-02-18 2021-03-18 2021-04-18 2021-05-18 天然橡胶近月-连一 2021-06-18 2021-07-18 2021-08-18 2021-09-18 资料来源：WIND，卓创资讯，宏源期货研究所 2021-10-18 2021-11-18 2021-12-18 2022-01-18 2022-02-18 天然橡胶连一-连二 2022-03-18 2022-04-18 2022-05-18 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 天然橡胶连一-连三 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 202