黄金ETF流量：2025年6月

H1 全球实物金ETF回顾

核心观点与关键数据

1. 全球实物金ETF资金流入强劲

   • H1总流入38亿美元，创自2020年H1以来最强半年度表现，6月单月流入达38亿美元，为2020年3月以来最高。
   • 所有地区均录得流入，北美和欧洲投资者主导，分别贡献21亿美元和6亿美元，占比分别为50%和16%。

2. 区域表现分化

   • 北美：H1流入21亿美元，创五年新高，主要受地缘政治风险（如以色列-伊朗冲突）推动，美联储降息预期（2025年3次，2026年2次）增强资金流入。
   • 欧洲：H1首次转为净流入（6亿美元），英国引领（2亿美元），因英格兰银行维持利率不变但释放鸽派信号，加之通胀放缓和劳动力市场降温，市场押注降息。
   • 亚洲：H1流入11亿美元，创半年度记录，中国因贸易风险缓和和金价上涨仅录得温和流入（1.37亿美元），但全年流入8.8亿美元（85吨），创历史新高。日本连续9个月流入（1亿美元），受通胀担忧（如大米价格上涨）驱动。
   • 其他地区：H1流入6.61亿美元，澳大利亚和南非为主要贡献者，其中澳大利亚ETF规模和持仓均创月度峰值。

3. 市场规模与流动性

   • 全球实物金ETF总规模（AUM）至H1末达3830亿美元，较去年同期增长41%，创月度记录；持仓量3.616吨，为2019年8月以来最高。
   • 全球黄金市场日均流动性达3290亿美元，创2018年以来新高。

4. 期货与交易量

   • COMEX黄金期货净多头仓位H1下降23%至586吨，但6月环比回升6.5%；6月资金经理净减持28%，但6月仓位环比增加11%，因金价企稳提供建仓机会。
   • H1日均交易量3290亿美元，创历史记录，6月受股市反弹影响环比下降20%。场外交易日均1650亿美元，交易所交易日均1590亿美元，均显著增长。

5. 市场驱动因素

   • 地缘政治风险（中东冲突）、通胀担忧（中国和英国）、央行降息预期（美联储和欧洲央行）及政策不确定性均支撑黄金ETF需求。

研究结论
H1全球实物金ETF表现强劲，主要受地缘政治和货币政策驱动，亚洲投资者贡献突出，市场流动性及规模均创历史高位，未来短期内政策不确定性仍可能支撑黄金需求。