2024年6月及上半年回顾
全球黄金ETF表现
- 2024年6月，全球投资者进一步减持黄金ETF，实物支持黄金ETF流出89亿美元，所有地区均出现流出，北美地区流出最多。
- 6月全球黄金ETF管理总资产（AUM）下降13%至5260亿美元，持有量减少74吨至4047吨。
- 尽管上半年黄金ETF出现亏损，但截至2024年上半年，全球黄金ETF净流入仍为80亿美元，其中亚洲地区表现最佳，上半年净流入120亿美元，创历史新高；北美地区为唯一净流出地区；欧洲地区净流入健康。
- 2024年上半年，全球黄金ETF管理总资产下降6%，反映黄金价格走低，尽管净流入为正。
地区概述
- 欧洲：6月净流出8.18亿美元，上半年净流入32亿美元。主要市场出现净流出，黄金价格走弱是主要因素。欧洲央行6月加息25个基点，首次自2023年9月以来加息，可能抑制了部分投资者对黄金的需求。瑞士货币贬值导致外汇对冲产品持续流出，加剧了欧洲基金亏损。
- 北美：6月净流出55亿美元，上半年净流出77亿美元，为2013年以来最差上半年。黄金价格显著回调是主要驱动因素。新任美联储主席沃什释放鹰派信号，以及美伊冲突加剧通胀担忧，加剧了市场对利率上升的预期，推高了实际收益率和美元，增加了投资者持有黄金的机会成本。
- 亚洲：6月净流出23亿美元，为历史最差月份。尽管如此，亚洲地区上半年表现最佳，净流入120亿美元。6月亏损主要来自中国基金，当地投资者风险偏好改善，股市上涨且黄金价格走低。日本基金也出现流出，因日本央行加息推高了当地投资者持有黄金的机会成本。印度逆势吸引流入，当地投资者对黄金价格持乐观态度，并将回调视为入场机会。
- 其他地区：6月温和流出2.62亿美元，上半年净买入1.06亿美元。澳大利亚基金流出1.97亿美元，南非基金流出3600万美元。
市场动态
- COMEX净多头仓位6月环比增长16%至538吨，为自2024年1月以来的最高水平。值得注意的是，自6月初以来，尽管黄金价格走低，管理资金净多头仓位持续上升。CFTC数据显示，非报告净多头（散户参与指标）减少，而其他报告净多头（包括大型交易）增加16%。
- 6月全球黄金市场交易量环比下降13%至日均3730亿美元，OTC和交易所市场活动均降温。OTC交易量下降13%至日均2140亿美元，但仍远高于2025年日均1800亿美元的平均水平。LBMA交易量下降14%至日均1870亿美元，但高于2025年日均1600亿美元的平均水平。交易所交易合约量下降13%至日均1530亿美元。黄金ETF市场交易量环比增长23%至日均690亿美元，反映投资者持续关注。
- 2024年上半年，管理资金净多头仓位同比下降43吨，投资者行为差异明显：散户仓位基本跟踪短期价格走势，而大型交易者仓位自3月中旬以来总体保持稳定。
- 2024年上半年，全球黄金市场流动性创纪录，日均4880亿美元，为数据系列中最强的半年平均值。流动性强劲，主要板块均创下有记录以来最活跃的半年平均值。OTC交易量（LBMA引领）日均2490亿美元，远高于2025年水平，凸显机构参与深度。交易所交易量日均2270亿美元，较2025年平均水平高22%，得益于投资者活动活跃。全球黄金ETF交易量日均1200亿美元，较2025年高73%，主要受美国基金交易量强劲推动，投资者在宏观经济和地缘政治不确定性加剧的情况下日益关注黄金。
展望
- 区域黄金ETF资金流入可能趋于稳定。2026年中期黄金展望宏观共识情景显示，下半年黄金表现相对稳定，其他情景中可能存在突破催化剂。地缘政治、经济增长和金融市场的不确定性持续存在，这可能继续支持投资者对黄金ETF作为战略性避险配置的需求。
