黄金ETF流量：2025年8月

全球黄金ETF市场回顾

核心观点与关键数据
2023年8月，全球实物支撑黄金ETF吸引资金流入55亿美元，延续三个月的净流入趋势，其中北美和欧洲基金主导全球资金流入，亚洲及其他地区出现温和资金流出。截至2023年8月，黄金ETF的累计资金流入达470亿美元，创2020年峰值后的第二高位。全球黄金ETF管理总资产（AUM）增长5%至4070亿美元，创下月度新高；持仓量增加53吨至3692吨，为2022年7月以来的最高水平，但较2020年11月初创下的3929吨纪录仍低6%。

区域表现

• 北美：资金流入41亿美元，连续三个月净流入，其中低成本黄金ETF创历史最高年度累计流入（图表2）。
• 亚洲：资金流出49.5亿美元，中国因股市强劲（沪深300指数上涨10%）导致资金流出最多，印度因避险需求上升及地缘政治风险支撑资金流入，但不足以抵消中国流出。
• 欧洲：资金流入19亿美元，英国、瑞士和德国表现突出，其中瑞士因美国突然加征39%关税引发避险需求增加。德国因经济数据疲软（第二季度GDP下调）及欧元和瑞士法郎走强，资金流入加速。
• 其他地区：资金小幅流出50亿美元，澳大利亚流入不足以抵消南非流出。

市场驱动因素

• 持续的贸易风险和市场不确定性推动资金流入。
• 美元短期看跌预期降低持有黄金的机会成本。
• 市场消化鲍威尔杰克逊霍尔讲话的鸽派信号，预期9月降息，导致 Jackson Hole 前的资金流出迅速逆转。

市场动态

• 黄金市场日均交易量维持2900亿美元，略降2%，其中交易所交易量下降17%，但场外交易量回升12%至日均1710亿美元，高于2024年平均水平。
• 黄金ETF日均交易量下降9%至45亿美元，但场外交易活跃度提升。

研究结论
低成本黄金ETF创历史最佳年度流入，显示投资者在风险加剧背景下稳步增加避险配置。全球黄金ETF资金流入趋势与金价上涨相互印证，未来可能受降息预期和地缘政治风险进一步支撑。