黄金ETF流量：2025年9月

Q3回顾

全球实物金ETF表现强劲
2023年第三季度，全球实物金ETF迎来创纪录的26亿美元流入，其中9月单月流入达16.1亿美元，主要受北美投资者推动。欧洲基金也表现活跃，季度流入8.2亿美元，仅次于2020年第一季度。亚洲地区流入放缓至17亿美元，其他地区相对平稳。

黄金ETF规模创历史新高
截至Q3末，全球黄金ETF管理规模达4720亿美元（环比增长23%），持仓量3838吨（环比增长6%），距2020年11月初峰值仅差1%。COMEX黄金净多头头寸环比增长23%，达到806吨。

区域流入分析

• 亚洲：9月流入21亿美元，主要来自中国（6.22亿美元）、日本（4.15亿美元）和印度（9.02亿美元），当地货币表现和避险需求是关键因素。
• 北美：连续四个月流入，总计106亿美元，受地缘政治风险、美元疲软（面临政府停摆压力）及美联储降息预期（市场预期年底降息1-2次）推动。
• 欧洲：连续五个月流入，9月达44亿美元，英国、瑞士和德国领先，通胀推低实际利率及政策不确定性加剧了黄金的避险吸引力。
• 其他地区：9月流入1.75亿美元，季度累计28亿美元，澳大利亚（1.82亿美元）抵消南非（0.65亿美元）的流出。

市场交易量激增
9月黄金市场日均交易量3880亿美元（环比增长34%），全段交易量均创新高：

• 交易所交易量增长66%至日均1880亿美元（COMEX增长58%，上海期货交易所增长84%）。
• OTC交易量增长12%至日均1910亿美元，黄金ETF交易量激增至日均80亿美元（北美占比78%）。

关键结论
黄金ETF流入与金价上涨同步，主要受美元对冲、通胀担忧、地缘政治及美国政府风险驱动。投资者通过黄金ETF配置避险资产，全球黄金市场活跃度持续提升。