国内矿石供给有所收紧，氧化铝现货价格小幅上行

国内矿石供给有所收紧，氧化铝现货价格小幅上行。

原料方面，上周国内矿石价格短期暂稳，山西、河南铝土矿价格维持坚挺，广西非法采矿检查力度加强。进口方面，主流矿企三季度铝土矿长协报价维持74-75美元/干吨，几内亚至中国Cape船运费降低，顺达港口矿石库存基本发完，预计三季度中后期到货减少。

氧化铝方面，上周现货价格小幅上涨，阿拉丁（ALD）北方综合价格涨5元/吨至3060-3100元/吨，国产加权指数涨12.6元/吨至3100.3元/吨，进口氧化铝港口报价持平。市场观望氛围偏重，北方市场成交降2.05万吨至1.3万吨，加权成交价格涨61元/吨至3122元/吨。海外方面，西澳成交3万吨氧化铝，离岸价格361.6美元/吨，进口成本3174元/吨，进口窗口关闭。国内氧化铝完全成本为2850元/吨，实时利润279元/吨。供应方面，国内氧化铝产能小幅增加，运行产能9355万吨，开工率82.9%。

需求方面，贵州黄果树铝业增产2万吨至10万吨，国内电解铝运行产能增加2万吨至4410.3万吨。海外需求无变化，海外电解铝运行产能持平至2957.1万吨。

库存方面，截至本周四全国氧化铝库存量增2.5万吨至316.2万吨，电解铝企业库存水平上升，但安全保障天数处于常态警戒水平以上。氧化铝企业库存阶段低位，港口库存波动明显，交割库存继续降低，堆场/站台/在途增加。

仓单方面，上期所氧化铝注册仓单减少9005吨至21314吨。国内期价震荡运行，反内卷交易缓和，多头情绪回落。基本面方面，三季度几内亚矿价基本敲定在75美元左右，对应晋豫地区氧化铝厂现金成本2900-3000元/吨。国内氧化铝供应小幅过剩，对价格形成压制。

风险提示：几内亚矿石供给出现扰动。

研究结论：氧化铝短期以震荡思路对待。