海外矿石价格继续上行，氧化铝开工小幅恢复

周度报告—氧化铝 海外矿石价格继续上行，氧化铝开工小幅恢复 走势评级：氧化铝：震荡报告日期：2024年11月17日 ★海外矿石价格继续上行，氧化铝开工小幅恢复 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价涨至780元/吨，河南的58/5的含税价格涨至700元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格超过650元/吨。晋豫地区矿山开工率仍无明显改善，河南部分地区开展对重污染天气的管控，部分矿山生产时限仍然受控。山西地区在政策管控下，矿山开工情况仍无好转。南方地区，广西地区自备矿供应稳定。贵州清镇的露天矿山仍处于停产状态，少数在产民采矿产量也早已被下游氧化 有铝厂所预购，清镇露天矿山复产时间暂时未知。进口矿方面，海色运费价格回落，几内亚至中国Capesize船报价回升3美元至24.5金美元/吨左右。几内亚发运暂未完全恢复至旱季水平，部分矿企 还在等待道路的修复，上周几内6家矿企发运了近300万湿吨铝 属土矿，GAC仍未恢复发运，影响每个月百万吨矿石发运。市场 报价继续偏高，目前45/3规格的矿石成交价格突破90美元/干吨。进口矿几内亚45%min81-86美元/吨，澳大利亚52%min 60-63美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格继续上涨。阿拉丁（ALD）北方综合价格在5620-5680元/吨，较上周上涨200元/吨；国产加权 指数5698.2元/吨，较上周上涨176.1元/吨。进口氧化铝港口报 价在5950-6000元/吨，较上周上涨225元/吨。周内西北铝厂氧化铝库存依然偏低，补库意愿依然较强。进出口方面，期内进口氧化铝报价延续涨势，部分商家高位寻货报至FOB800美元/吨，印度VedantaLanjigarh氧化铝厂表示有意在年底时期将产线重新启动并将运行产能提升至400万吨。供应方面，氧化铝企业开工水平不断提高，日产量虽然受到天气污染影响，但全局开工影响不大。国内氧化铝运行产能为8830万吨，较上周增加25万吨， 开工率为84.1%。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价涨至780元/吨，河南的58/5的含税价格涨至700元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格超过650元/吨。晋豫地区矿山开工率仍无明显改善，河南部分地区开展对重污染天气的管控，部分矿山生产时限仍然受控。山西地区在政策管控下，矿山开工情况仍无好转。南方地区，广西地区自备矿供应稳定。贵州清镇的露天矿山仍处于停产状态，少数在产民采矿产量也早已被下游氧化铝厂所预购，清镇露天矿山复产时间暂时未知。进口矿方面，海运费价格回落，几内亚至中国Capesize船报价回升3美元至24.5美元/吨左右。几内亚发运暂未完全恢复至旱季水平，部分矿企还在等待道路的修复，上周几内6家矿企发运了近300万湿吨铝土矿，GAC仍未恢复发运，影响每个月百万吨矿石发运。市场报价继续偏高，目前45/3规格的矿石成交价格突破90美元/干吨。进口矿几内亚45%min81-86美元/ 吨，澳大利亚52%min60-63美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格继续上涨。阿拉丁（ALD）北方综合价格在5620-5680元/ 吨，较上周上涨200元/吨；国产加权指数5698.2元/吨，较上周上涨176.1元/吨。进口 氧化铝港口报价在5950-6000元/吨，较上周上涨225元/吨。周内西北铝厂氧化铝库存依然偏低，补库意愿依然较强。阿拉丁（ALD）样本成交统计数据显示，北方地区氧化铝现货成交总量3.45万吨，加权成交价格5685元，成交区间5600-5730元之间，山东、河南和山西三地均有现货成交样本，仍以山西成交最为规模和多频。进出口方面，期内进口氧化铝报价延续涨势，部分商家高位寻货报至FOB800美元/吨，印度VedantaLanjigarh氧化铝厂表示有意在年底时期将产线重新启动并将运行产能提升至400万吨。截止当周，国内氧化铝完全成本为2930元/吨，与上周比增加3元/吨，实时利润为2523元/吨。供应方面，氧化铝企业开工水平不断提高，日产量虽然受到天气污染影响，但全局开工影响不大。国内氧化铝运行产能为8830万吨，较上周增加25万吨，开工率为 84.1%。 需求：宁夏宁创新材料近期开始通电复产，计划年底之前将7万吨启动完毕；贵州双元 铝业于近期开始通电启动，前期计划启动48台电解槽，折产能6.5万吨。广西翔吉有色 近期少量停槽大修，目前影响产能0.8万吨左右。目前国内电解铝目前运行产能4375.3 万吨，周环比减少7.3万吨。氧化铝需求短期小幅走弱。 库存：阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(11月14日)全国氧化铝库存量307.9万吨较 上周降2.7万吨。西北地区氧化铝净采购电解铝企业和包括部分产业链集团下属的电解 铝企业氧化铝库存处于历史低位，至少合计650万吨产能的10家样本电解铝企业库存 安全保障天数在5-10天之间不等，多数低于5天，企业有意愿通过长单快速执行和集团内部增发来提高库存，但供应端均无在阶段内增供能力。其它端口氧化铝库存基本稳定，小幅度波动范围内。 仓单：上期所氧化铝注册仓单66665吨，较上周增加2702吨。 上周氧化铝价格高位震荡。国内氧化铝供给偏紧的局面短期仍将持续，局面扭转需要等待供给的进一步增量。不过电解铝利润持续压缩的情况下，氧化铝价格上行阻力增加。短期建议围绕近月端进行波段操作。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.巴西最新成交3万吨现货氧化铝，印度到岸价格829美元/吨 阿拉丁(ALD)海外消息，11月15日，巴西最新成交3万吨现货氧化铝，到岸成交价829美元/吨，目的地印度卡基纳达港口或甘加瓦拉姆港口，12月船期，信用证成交。（来源：ALD） 2.孝义市发布《关于2024-2025年秋冬季改善空气质量强化减排的》 阿拉丁（ALD）昨日至今持续调研孝义市《关于2024-2025年秋冬季改善空气质量强化减排的》影响，或因询问对象关系，或因主观意图不同，调研对象多表示产量会受影响，秋冬采暖季产量下降是必然现象，只是量级不同而已。（来源：ALD） 3.11月14日印尼最新成交3.5万吨现货氧化铝，成交价格795美元/吨 阿拉丁(ALD)海外消息，11月14日，印尼最新成交3.5万吨现货氧化铝，离岸成交价795美元/吨，12月船期，印度尼西亚西加里曼丹吉打邦肯达旺岸港Kendawangan港发货。 （来源：ALD） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年7月�一周 8585 50 4339.4 12 -227 2024年7月�二周 8605 20 4343.4 4 -214 2024年7月�三周 8750 145 4348.9 5.5 -80 2024年7月�四周 8815 65 4349.9 1 -17 2024年8月�一周 8620 -195 4351.4 1.5 -215 2024年8月�二周 8650 30 4351.4 0 -185 2024年8月�三周 8755 105 4351.4 0 -80 2024年8月�四周 8755 0 4351.4 0 -80 2024年8月�五周 8765 10 4351.4 0 -70 2024年9月�一周 8725 -40 4351.4 0 -110 2024年9月�二周 8685 -40 4351.4 0 -150 2024年9月�三周 8755 70 4351.4 0 -80 2024年9月�四周 8645 -110 4352.9 1.5 -193 2024年10月�二周 8885 240 4359.4 6.5 35 2024年10月�三周 8840 -45 4364.9 5.5 -21 2024年10月�四周 8785 -55 4369.4 4.5 -84 2024年11月�一周 8620 -165 4375.9 6.5 -262 2024年11月�二周 8805 185 4378.9 3 -82 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨）（注：非铝需求约480万吨/年） 4.2、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 期货走势