氧化铝周度报告：海外氧化铝价格明显上行，国内矿石约束仍存

氧化铝市场分析

原料端

• 国内铝土矿价格延续高位，北方地区矿山复产进度缓慢，山西安全检查力度不减，河南降雨影响露天矿开工，贵州自备矿复产偏慢，整体供给偏紧。
• 进口矿方面，几内亚海运费高位，影响集港和装船，几内亚矿价格在75-76美元/吨，澳大利亚矿价格在59-62美元/吨，黑山矿价格在97-99美元/吨。

氧化铝端

• 国内氧化铝现货价格大幅上涨，阿拉丁北方综合价格3930-3970元/吨，成交量增加，下游铝厂补库刚需仍存。
• 进口氧化铝价格大幅上涨，澳大利亚现货成交价达FOB521.06美元/吨，折合人民币超4500元/吨，进口窗口关闭，力拓澳洲氧化铝厂无明确复产消息。
• 国内氧化铝完全成本2869元/吨，实时利润1049元/吨，运行产能8755万吨，开工率84.2%，近期新增产能有限。
• 需求端，四川启明星因生产原因复产放缓，贵州地区计划8月底和9月复产。
• 库存端，全国氧化铝库存344.3万吨，较上周下降6.2万吨，交割库库存下降明显，电解铝企业库存小幅下降，进口氧化铝库存小幅增加。
• 仓单端，上期所氧化铝注册仓单99937吨，较上周降低21081吨。

研究结论

• 短期氧化铝供需紧平衡，供需转弱节点取决于年内新增产能释放，可能要等到四季度，同时受矿石供给偏紧制约。
• 预计氧化铝短期近强远弱，基本面远期转弱压力令上行逻辑并非牢不可破，不建议盲目追多。

风险提示

• 国内矿石政策持续偏紧。