矿石供给未见好转，氧化铝现货价格继续上涨

氧化铝产业链周度概述

原料方面，国内铝土矿价格延续高位，北方矿山受天气及政策影响供应受限，南方地区供应稳定但民采矿被禁止，进口矿受几内亚雨季影响发运量下降。氧化铝现货价格稳步上涨，支撑坚挺，北方综合价格3960-4000元/吨，国产加权指数3990.5元/吨。现货成交活跃，河南、山东地区成交价格分别为3990-4010元/吨和3965元/吨。进口氧化铝报价持续攀升，3万吨印度氧化铝成交于FOB540美元/吨。国内氧化铝完全成本2872元/吨，实时利润1074元/吨。供应方面，运行产能8725万吨，开工率83.88%，变动不大，部分企业检修。

需求方面，国内电解铝产能未变化，运行产能4348.3万吨。贵州黄果树投产推迟至9月10日，贵州双元铝业计划9月底投产。库存方面，阿拉丁(ALD)统计全国氧化铝库存338.8万吨，下降3.7万吨，电解铝企业库存处于低位，西北地区补库需求增加。仓单方面，上期所氧化铝仓单99654吨，增加1512吨。

周内产业链重点事件

1. 印尼成交3万吨现货氧化铝，离岸价537.5美元/吨。
2. 西南某中型氧化铝厂计划9月7日-12日停炉检修5天。
3. 河北文丰新材料有限公司一台焙烧炉轮修。

产业链上下游重点数据监测

原料及成本端：国内铝土矿、进口矿价格及海运费维持高位。 氧化铝价格及供需平衡：现货价格上涨，供需紧平衡，铝厂刚需补库。 氧化铝库存及仓单：库存下降，仓单增加。

研究结论

氧化铝供需变动不大，总体呈现紧平衡态势。下游铝厂刚需补库带动现货市场成交量和价格上升。当前期价偏弱，一方面由于市场对远期经济下行担忧，另一方面远期供应增加预期压制价格。短期现货价格支撑较强，但远期新增产能投产压力较大，建议关注预期做空机会。

风险提示

国内矿石政策持续偏紧。