矿石供给未见好转，氧化铝现货价格继续上涨

周度报告—氧化铝 矿石供给未见好转， 氧化铝现货价格继续上涨 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2024年9月8日 ★矿石供给未见好转，氧化铝现货价格继续上涨 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价超过720元/吨，河南的58/5的含税价格在620-650元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格达到580元/吨。北方地区矿山受天气以及安全环保影响，短期未见复产增量，山西地区督导组暂定入驻至年底。河南地区现货成交稀少，矿山维持减量状态。南方地区，广西供给相对稳定但民采矿基本被禁止，贵州地区矿山供应仍未见明显好转，部分氧化铝厂转向广西采购或增加进口矿 有使用比例。进口矿方面，海运费价格维持高位，几内亚至中国色Capesize船报价稳定在28美元/吨左右。几内亚仍处于雨季中发金货量受到明显影响，9月为降雨强烈最后一个月，进入10月后 发运预计会恢复。进口矿几内亚45%min75-76美元/吨，澳大利 属亚52%min59-62美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格稳步上涨，整体支撑仍较为坚挺。截至周五，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3960-4000元/吨， 较上周上涨20元/吨；国产加权指数3990.5元/吨，较上周上涨 13.9元/吨。现货一口价成交数量保持活跃，河南地区周初成交 0.4万吨现货，成交价格3990-4010元/吨之间，山东地区成交0.3万吨现货，成交价格3965元/吨，买方以铝厂代采贸易商和长单交付贸易商，铝厂仍避免一口价成交。进口方面，现货报价持续攀升，3万吨印度氧化铝成交于FOB540美元/吨。截止当周，国内氧化铝完全成本为2872元/吨，与上周比增加1元/吨，实时利润为1074元/吨。供应方面运行产能变动不大，部分氧化铝厂存在检修和即将面临检修情况。国内氧化铝运行产能为8725万吨，较上周减少40万吨，开工率为83.88%。氧化铝周度运行产能目前保持在8750-8800万吨之间的运行高位，复产产能增加空间十分有限。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价超过720元/吨，河南的58/5的含税价格在620-650元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格达到580元/吨。北方地区矿山受天气以及安全环保影响，短期未见复产增量，山西地区督导组暂定入驻至年底。河南地区现货成交稀少，矿山维持减量状态。南方地区，广西供给相对稳定但民采矿基本被禁止，贵州地区矿山供应仍未见明显好转，部分氧化铝厂转向广西采购或增加进口矿使用比例。进口矿方面，海运费价格维持高位，几内亚至中国Capesize船报价稳定在28美元/吨左右。几内亚仍处于雨季中发货量受到明显影响，9月为降雨强烈最后一个月，进入10月后发运预计会恢复。进口矿几内亚45%min75-76美元/吨， 澳大利亚52%min59-62美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格稳步上涨，整体支撑仍较为坚挺。截至周五，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3960-4000元/吨，较上周上涨20元/吨；国产加权指数3990.5元/吨， 较上周上涨13.9元/吨。现货一口价成交数量保持活跃，河南地区周初成交0.4万吨现货， 成交价格3990-4010元/吨之间，山东地区成交0.3万吨现货，成交价格3965元/吨，买方以铝厂代采贸易商和长单交付贸易商，铝厂仍避免一口价成交。进口方面，现货报价持续攀升，3万吨印度氧化铝成交于FOB540美元/吨。截止当周，国内氧化铝完全成本为2872元/吨，与上周比增加1元/吨，实时利润为1074元/吨。供应方面运行产能变 动不大，部分氧化铝厂存在检修和即将面临检修情况。国内氧化铝运行产能为8725万 吨，较上周减少40万吨，开工率为83.88%。氧化铝周度运行产能目前保持在8750-8800万吨之间的运行高位，复产产能增加空间十分有限。 需求：上周国内电解铝产能未发生变化。目前国内电解铝目前运行产能4348.3万吨，周 环比持平。贵州黄果树投产时间由9月3日推迟到9月10号，贵州双元铝业计划9月底通电投产。 库存：阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(9月5日)全国氧化铝库存量338.8万吨，较 上周下降3.7万吨。电解铝企业氧化铝库存仍处于阶段内低位水平，周内下降近1万吨，西北地区部分电解铝企业由于自身补库不及预期，补库需求持续增加，企业多通过催促长单执行和自身氧化铝工厂增供。 仓单：上期所氧化铝注册仓单99654吨，较上周增加1512吨。 最近氧化铝供需变动不大，总体呈现紧平衡态势。下游铝厂刚需补库意愿较强，带动现货市场成交量上升，同时现货价格也稳步上涨。当前期价偏弱运行，一方面由于国内商品情绪普遍偏悲观市场对于远期全球经济下行有担忧，另外氧化铝远期供应有增加预期，所以远期氧化铝价格明显承压。不过由于远期氧化铝投产尚有一些不确定性，且投产仍需要一定时间，因此短期现货价格预计支撑较强，不过远期新增产能投产压力依然较大，建议关注预期做空机会。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.印尼最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价537.5美元/吨 阿拉丁(ALD)海外消息，9月6日，印尼最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价537.5 美元/吨，9月10日-9月14日船期，相较于上一单(8月30日)成交价下跌2.5美元/吨。 （来源：ALD） 2.西南某中型氧化铝厂计划9月7日-12日进行为期5天停炉检修 阿拉丁（ALD）调研了解，西南某中型氧化铝厂因技改流化床，计划9月7日-12日为 期5天停炉检修，涉及产能90万吨，检修期间无产量。（来源：ALD） 3.河北氧化铝企业焙烧炉轮修 爱择咨询调研，河北文丰新材料有限公司于30日晚间开始检修一台焙烧炉，初步计划至本周四检修完毕，对下游用户发货暂无影响。（来源：爱择咨询） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年5月�二周 8500 150 4274.4 10 293 2024年5月�三周 8435 -65 4276.4 2 224 2024年5月�四周 8520 85 4283.4 7 296 2024年5月�五周 8650 130 4292.4 9 409 2024年6月�一周 8570 -80 4303.4 11 307 2024年6月�二周 8415 -155 4311.4 8 137 2024年6月�三周 8455 40 4317.4 6 166 2024年6月�四周 8535 80 4327.4 10 226 2024年7月�一周 8585 50 4339.4 12 253 2024年7月�二周 8605 20 4343.4 4 266 2024年7月�三周 8750 145 4348.9 5.5 400 2024年7月�四周 8815 65 4349.9 1 463 2024年8月�一周 8620 -195 4351.4 1.5 265 2024年8月�二周 8650 30 4351.4 0 295 2024年8月�三周 8755 105 4351.4 0 400 2024年8月�四周 8755 0 4351.4 0 400 2024年8月�五周 8765 10 4351.4 0 410 2024年9月�一周 8725 -40 4351.4 0 370 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨） 3.3、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、