氧化铝产业链周度概述
原料
- 国内矿石价格高位：山西矿58/5含税报价超720元/吨，河南58/5含税价620-650元/吨，贵州60/6铝土矿到厂含税价超650元/吨。
- 供应收紧：北方停产矿山无复产迹象，河南郑州重污染天气治理暂停露天矿山复产，山西地区整合零散矿山，贵州清镇露天矿山未复产。
- 进口矿：几内亚海运费回落，但发货不稳定，EGA有望恢复发运，现货报价创新高82美元/干吨，几内亚45%min76-80美元/吨，澳大利亚52%min59-62美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。
氧化铝
- 现货价格上涨：阿拉丁（ALD）北方综合价4900-4950元/吨，上涨225元/吨；国产加权指数4948.2元/吨，上涨175.6元/吨；进口氧化铝港口报价5200-5300元/吨，上涨225元/吨。
- 成交放缓：晋豫地区成交0.6万吨，西南地区成交0.5万吨。
- 进出口：海外氧化铝现货报价升至FOB700美元/吨以上，但未成交；山东地区出口3万吨氧化铝；力拓澳洲增产或早于预期。
- 成本与供应：国内氧化铝完全成本2897元/吨，实时利润1804元/吨；运行产能8785万吨，开工率84.5%，关注魏桥沾化项目投产和晋中希望复产。
需求
- 西北铝厂冬储补库，贵州黄果树铝业、四川启明星、新疆农六师铝业准东项目投产，需求强劲。
- 国内电解铝运行产能4368.3万吨，周环比增加10万吨。
库存
- 全国氧化铝库存316.5万吨，降3.1万吨；电解铝企业库存小幅降低，南北港口库存稳定，北方内贸出口氧化铝集港。
仓单
研究结论
- 氧化铝价格继续偏强运行，供应持续偏紧。
- 需求侧西北铝厂冬储补库，贵州、四川、新疆铝厂投产备货需求强。
- 供应侧产能已打满，原料侧国内矿石紧张，进口矿恢复需时间。
- 海外氧化铝价格大涨，国内出口消息频出。
- 国内氧化铝供给偏紧短期仍将持续，扭转需等待供给增量，预计至少到12月前后。
风险提示
国内矿石政策持续偏紧。
