矿石供给持续偏紧，海外氧化铝价格上行

周度报告—氧化铝 矿石供给持续偏紧，海外氧化铝价格上行 走势评级：氧化铝：震荡报告日期：2024年10月27日 ★矿石供给持续偏紧，海外氧化铝价格上行 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价超过720元/吨，河南的58/5的含税价格在620-650元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格超过650元/吨。北方停产矿山暂无复产迹象，河南郑州重污染天气治理，露天矿石供给进一步收紧，原本计划复产的矿山进度暂停。山西地区矿石供给偏紧，山西地区对部分零散小矿山进行整合工作持续。南方地区，贵州清镇露天矿山也暂时没有复产迹象，环保督查持续。国产矿供应有 有进一步减少的趋势。进口矿方面，海运费价格回落，几内亚至中色国Capesize船报价下跌1.5美元至20.5美元/吨左右。几内亚雨金季显著好转，发货明显增加但暂时不算很稳定，EGA方面表示 与当地政府部门协商顺利，有望尽快恢复发运，不过现货依然紧 属张，市场报价小幅上涨，新的交易价格达到82美元/干吨的历史 新高。进口矿几内亚45%min76-80美元/吨，澳大利亚52%min 59-62美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格继续上涨。截至周五，阿拉丁 （ALD）北方综合价格在4900-4950元/吨，较上周上涨225元/ 吨；国产加权指数4948.2元/吨，较上周上涨175.6元/吨。进口 氧化铝港口报价在5200-5300元/吨，较上周上涨225元/吨。周 内现货成交连续性明显放缓。晋豫地区成交三批次总计0.6万吨 现货，成交价格介于4880-4950元/吨之间；西南地区成交0.5万 吨现货氧化铝，成交价格4750元/吨。进出口方面，进口氧化铝价格延续宽幅上行态势，期内海外氧化铝现货报价已升至FOB700美元/吨之上，但并未成交。供应方面，各企业运行产能基本均趋近常态运行最大化，后续关注魏桥沾化项目投产和晋中希望复产。国内氧化铝运行产能为8785万吨，较上周减少55万吨， 开工率为84.5%。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价超过720元/吨，河南的58/5的含税价格在620-650元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格超过650元/吨。北方停产矿山暂无复产迹象，河南郑州重污染天气治理，露天矿石供给进一步收紧，原本计划复产的矿山进度暂停。山西地区矿石供给偏紧，山西地区对部分零散小矿山进行整合工作持续。南方地区，贵州清镇露天矿山也暂时没有复产迹象，环保督查持续。国产矿供应有进一步减少的趋势。进口矿方面，海运费价格回落，几内亚至中国Capesize船报价下跌1.5美元至20.5美元/吨左右。几内亚雨季显著好转，发货明显增加但暂时不算很稳定，EGA方面表示与当地政府部门协商顺利，有望尽快恢复发运，不过现货依然紧张，市场报价小幅上涨，新的交易价格达到82美元/干吨的历史新高。进口矿几内 亚45%min76-80美元/吨，澳大利亚52%min59-62美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格继续上涨。截至周五，阿拉丁（ALD）北方综合价格在4900-4950元/吨，较上周上涨225元/吨；国产加权指数4948.2元/吨，较上周上涨175.6 元/吨。进口氧化铝港口报价在5200-5300元/吨，较上周上涨225元/吨。周内现货成交 连续性明显放缓。晋豫地区成交三批次总计0.6万吨现货，成交价格介于4880-4950元/ 吨之间；西南地区成交0.5万吨现货氧化铝，成交价格4750元/吨。进出口方面，进口氧化铝价格延续宽幅上行态势，期内海外氧化铝现货报价已升至FOB700美元/吨之上，但并未成交。山东地区出现3万吨氧化铝出口。力拓澳洲方面目前已在着手增产，其产 量释放或早于预期的12月中下旬。截止当周，国内氧化铝完全成本为2897元/吨，与 上周比增加6元/吨，实时利润为1804元/吨。供应方面，各企业运行产能基本均趋近常态运行最大化，后续关注魏桥沾化项目投产和晋中希望复产。国内氧化铝运行产能为8785万吨，较上周减少55万吨，开工率为84.5%。 需求：新疆农六师信发准东项目投产继续进行中，计划月底之前将�一工段12.5万吨启 动完毕，目前已经启动70万吨左右。贵州安顺黄果树铝业复产继续进行中，目前运行 产能4万吨左右。四川启明星铝业复产至5万吨左右，计划10月底启动6万吨。目前 国内电解铝目前运行产能4368.3万吨，周环比增加10万吨。氧化铝需求小幅增加。 库存：阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（10月24日）全国氧化铝库存量316.5 万吨，较上周降3.1万吨。氧化铝企业库存几无变动，边生产边发运，袋装成品无积累。电解铝企业氧化铝库存继续小幅降低，除产业链电解铝企业保持微妙增加外，单体电解铝企业库存整体水平较低，部分现货采购电解铝企业因产业供应降低，生产保障压力增加。南北港口库存整体稳定，北方内贸出口氧化铝有集港动向，短期内主力港口库存水平动态明显增加。 仓单：上期所氧化铝注册仓单64239吨，较上周降低5103吨。 近日氧化铝价格继续偏强运行，行业供应持续偏紧。需求侧，西北铝厂持续冬储补库，同时贵州黄果树铝业、四川启明星和新疆农六师铝业有限公司准东项目开始投产，对于氧化铝原料也有较强备货需求。供应侧，氧化铝运行产能短期已经打满。原料侧，国内矿石紧张的局面暂时没有缓解，北方以及西南地区矿石开工依然偏低。进口矿方面几内 亚雨季基本结束，后续供给会持续恢复但仍需要一段时间才能到达国内港口。此外海外氧化铝价格持续大涨，国内出口消息频出。综合来看国内氧化铝供给偏紧的局面短期仍将持续，局面扭转需要等待供给的进一步增量，预计至少要到12月前后。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.西南某氧化铝厂将于10月27日开始轮换检修 阿拉丁(ALD)调研了解，西南大型氧化铝厂10月27日开始两台焙烧炉轮换检修，预计 检修将持续到11月8日，焙烧产量影响6万吨左右。（来源：ALD） 2.印尼最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价730美元/吨 阿拉丁(ALD)海外消息，10月25日，印尼最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价730美元/吨，12月船期，印度尼西亚西加里曼丹吉打邦肯达旺岸港Kendawangan港发货。 （来源：ALD） 3.山东地区3万吨市场化现货氧化铝出口 阿拉丁（ALD）调研了解，山东地区近期成交3万吨氧化铝并集港出口，据悉为大型海 外贸易商贸易采购，成交价格相对网站报价升水200元以上，具体流向和细节不详。上 周海外氧化铝市场离岸成交价格693美元/吨。（来源：ALD） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年6月�三周 8455 40 4317.4 6 -314 2024年6月�四周 8535 80 4327.4 10 -254 2024年7月�一周 8585 50 4339.4 12 -227 2024年7月�二周 8605 20 4343.4 4 -214 2024年7月�三周 8750 145 4348.9 5.5 -80 2024年7月�四周 8815 65 4349.9 1 -17 2024年8月�一周 8620 -195 4351.4 1.5 -215 2024年8月�二周 8650 30 4351.4 0 -185 2024年8月�三周 8755 105 4351.4 0 -80 2024年8月�四周 8755 0 4351.4 0 -80 2024年8月�五周 8765 10 4351.4 0 -70 2024年9月�一周 8725 -40 4351.4 0 -110 2024年9月�二周 8685 -40 4351.4 0 -150 2024年9月�三周 8755 70 4351.4 0 -80 2024年9月�四周 8645 -110 4352.9 1.5 -193 2024年10月�二周 8885 240 4359.4 6.5 35 2024年10月�三周 8840 -45 4364.9 5.5 -21 2024年10月�四周 8785 -55 4369.4 4.5 -84 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨）（注：非铝需求约480万吨/年） 4.2、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：Wind，东证衍