氧化铝供给有所恢复，国内矿石供给仍偏紧

周度报告—氧化铝 氧化铝供给有所恢复，国内矿石供给仍偏紧 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2024年7月21日 ★氧化铝供给有所恢复，国内矿石供给仍偏紧 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价超过720元/吨，河南的58/5的含税价格在620元/吨。河南和山西地区露天矿山复产情况不乐观，不过边际上有轻微好转，山西地区一氧化铝厂自采矿复产增加，产量增加1000吨/天左右，缓解了部分压力，河南地区焦作市以及平顶山市区域内矿山管控略有放宽，部分矿山开工率逐步提升。南方市场矿石保持高位，贵州地区再次开展对非法矿山整治工作，部分矿山生产节奏 有放缓，前期准备复产的矿山暂停相关工作等待政策指示。进口矿色方面，海运费价格维持高位，几内亚至中国Capesize船报价28金美元/吨。担心雨季带来的后续出货下降，矿企积极发货，多数 是长单，零单紧缺程度加剧。进口矿几内亚45%min75-76美元/ 属吨，澳大利亚52%min57-59美元/吨，黑山57%min97-99美元/ 吨。 氧化铝：上周国内氧化铝现货价格窄幅波动，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3900-3930元/吨，较上周维持稳定；国产加权 指数3929.7元/吨，较上周维持稳定。山西大型氧化铝企业复产后在现货市场积极出货，同时下游电解铝厂也入市采购。基差变动不大，当前新疆地区从盘面接货与从产地采购价格相差不大，铝厂接仓意愿有所降低。进口方面，海外氧化铝价格持续回落，期内两笔共6万吨澳大利亚氧化铝分别成交于FOB482美元/吨 和FOB476美元/吨，折合人民币售价仍于4200元/吨。进口窗 口保持关闭。截止当周，国内氧化铝完全成本为2834元/吨，与 上周比增加4元/吨，实时利润为1074元/吨。供应方面运行产能回升，山西信发、交口信发、致轩新材料、华银铝业近期运行产能增加。国内氧化铝运行产能为8750万吨，较上周增加145万吨。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价超过720元/吨，河南的58/5的含税价格在620元/吨。河南和山西地区露天矿山复产情况不乐观，不过边际上有轻微好转，山西地区一氧化铝厂自采矿复产增加，产量增加1000吨/天左右，缓解了部分压力，河南地区焦作市以及平顶山市区域内矿山管控略有放宽，部分矿山开工率逐步提升。南方市场矿石保持高位，贵州地区再次开展对非法矿山整治工作，部分矿山生产节奏放缓，前期准备复产的矿山暂停相关工作等待政策指示。进口矿方面，海运费价格维持高位，几内亚至中国Capesize船报价28美元/吨。3季度几内亚和澳洲矿石涨价已经确定，幅度为2-3美元/吨，矿商现货价格仍报于CIF74-75美元/吨左右。担心雨季带来的后续出货下降，矿企积极发货，多数是长单，零单紧缺程度加剧。进口矿几内亚45%min75-76美元/吨，澳大利亚52%min57-59美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝现货价格窄幅波动，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3900-3930 元/吨，较上周维持稳定；国产加权指数3929.7元/吨，较上周维持稳定。山西大型氧化铝企业复产后在现货市场积极出货，同时下游电解铝厂也入市采购。基差变动不大，当前新疆地区从盘面接货与从产地采购价格相差不大，铝厂接仓意愿有所降低。进口方面，海外氧化铝价格持续回落，期内两笔共6万吨澳大利亚氧化铝分别成交于FOB482美元 /吨和FOB476美元/吨，折合人民币售价仍于4200元/吨。进口窗口保持关闭。截止当 周，国内氧化铝完全成本为2834元/吨，与上周比增加4元/吨，实时利润为1074元/吨。供应方面运行产能回升，山西信发、交口信发、致轩新材料、华银铝业近期运行产能增加。国内氧化铝运行产能为8750万吨，较上周增加145万吨。 需求：云南淯鑫铝业复产2万吨至38万吨复产完毕。目前国内电解铝目前运行产能4339.8 万吨，周环比增加2万吨。云南地区复产结束当前总运行产能为578万吨。四川启明星 铝业计划7月下旬开始复产12.5万吨，除此之外暂无较为确定的产能增量，氧化铝需求增速下降。 库存：阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（7月18日）全国氧化铝库存量为366.3 万吨，较上周降8.1万吨。西北和蒙东地区部分电解铝企业氧化铝到货量仍不及消耗量，库存小幅回落；港口持续无新增货源，库存继续降低；氧化铝厂产量较前期回升以及部分地区汛期到来影响发运，库存小幅回升；期货仓单注销增多，公共仓库、堆场、站台以及在途库存降低。 仓单：上期所氧化铝注册仓单217666吨，较上周降低25203吨。 远期供给恢复预期叠加商品情绪悲观，氧化铝期货价格大幅下挫，尤其远月多个合约一度跌停，结构明显走强。不过现货矛盾暂未解决，氧化铝期价短期现货端有一定支撑，中期价格与利润有一定压缩空间。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.6月中国出口氧化铝16万吨 据海关总署公布数据显示：2024年6月份中国出口16万吨氧化铝，同比增加109.1%，1-6月合计出口81万吨氧化铝，较去年同期增长44%，出口总金额419,798千美元，同比增长52.3%。（来源：ALD） 2.西澳最新成交3万吨氧化铝，离岸成交价格下跌6美元 阿拉丁（ALD）海外消息，7月16日，西澳最新成交3万吨氧化铝，离岸价格476美元 /吨，较上一单（7月15日）下跌6.02美元/吨，8月下旬船期，具体流向不详。（来源：ALD） 3.牙买加Jamalco氧化铝受飓风影响部分发运 2024年7月3日，飓风Beryl从牙买加南海岸登陆，全岛电力、网络供应中断。目前已经恢复正常，但由于RockyPoint港口设施受损（泊船能力3-3.5万吨），对装船发运产生一定影响，具体恢复时间待定。（来源：爱择咨询） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年3月�三周 8310 60 4203 3 240 2024年3月�四周 8310 0 4213 10 221 2024年3月�五周 8340 30 4224.4 11.4 229 2024年4月�一周 8265 -75 4233.4 9 137 2024年4月�二周 8290 25 4239.4 6 150 2024年4月�三周 8340 50 4249.4 10 181 2024年4月�四周 8330 -10 4261.4 12 148 2024年4月�五周 8330 0 4262.4 1 146 2024年5月�一周 8350 20 4264.4 2 162 2024年5月�二周 8500 150 4274.4 10 293 2024年5月�三周 8435 -65 4276.4 2 224 2024年5月�四周 8520 85 4283.4 7 296 2024年5月�五周 8650 130 4292.4 9 409 2024年6月�一周 8570 -80 4303.4 11 307 2024年6月�二周 8415 -155 4311.4 8 137 2024年6月�三周 8455 40 4317.4 6 166 2024年6月�四周 8535 80 4327.4 10 226 2024年7月�一周 8585 50 4339.4 12 253 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨） 3.3、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商