农林牧渔行业周报：供给收缩与宏观催化共振，2025Q3猪价存在强支撑

周观察

• 供给收缩：生猪屠宰量环比下降，能繁母猪超淘及仔猪损失缺口传导，生猪降重出栏，供给端持续收缩，7月全国生猪销售均价环比上涨4.84%。
• 宏观催化：中央财经委员会第六次会议召开，要求依法治理低价无序竞争，推动落后产能退出，释放“反内卷”政策信号，政策持续发力有望驱动猪价上行。
• 天气影响：6月全国气温历史次高，部分地区受高温干旱影响导致作物减产。预计7月西北太平洋和南海海域有4-5个台风生成，关注暴雨洪涝及台风雨涝对种植链的影响。
• 玉米价格：中储粮拍卖溢价水平走高托底价格，饲料厂玉米到厂均价环比上涨0.32%。
• 豆粕价格：大豆供应充足叠加油厂开机率维持高位，豆粕供应宽松，全国豆粕现货价环比下跌0.93%。
• 水产养殖：中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展，做强做优做大海洋产业，发展现代化远洋捕捞，国内水产养殖企业有望受益。

周观点

• 生猪：基本面（能繁母猪超淘及仔猪损失缺口传导）和政策面（CPI下行压力，政策调控产能及猪肉供给）双轮驱动2025H2猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。推荐牧原股份、温氏股份等。
• 饲料：国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐海大集团、新希望等。
• 宠物：消费升级叠加关税壁垒，国货崛起逻辑持续强化。推荐乖宝宠物、中宠股份等。

本周市场表现

• 农业跑赢大盘1.14个百分点，渔业板块领涨，国联水产、神农科技、东瑞股份领涨。

本周价格跟踪

• 生猪、对虾、豆粕等农产品价格环比上涨。
• 7月4日全国外三元生猪均价为15.35元/kg，仔猪均价为31.33元/kg，白条肉均价19.96元/kg。7月4日猪料比价为4.57:1。
• 本周鸡苗均价1.36元/羽，毛鸡均价6.75元/公斤，毛鸡养殖利润-2.17元/羽。
• 7月4日中速鸡均价9.85元/公斤，环比持平。
• 6月26日牛肉均价69.77元/公斤，环比上周下跌0.01元/公斤。
• 7月4日鲈鱼价格36.00元/公斤，环比-1.37%；7月3日对虾价格25.00元/公斤，环比+4.17%。

主要肉类进口量

• 2025年5月猪肉进口9.00万吨，同比+11.7%。
• 2025年5月鸡肉进口2.97万吨，同比-25.5%。

饲料产量

• 2025年5月全国工业饲料产量2770万吨，环比+0.6%。

风险提示

• 宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。