农林牧渔行业周报：供给实质收缩支撑猪价上行，反转远未结束先手积极布局

猪肉市场观察与投资策略

市场动态与分析：

• 供给收缩支撑猪价上行：近期猪价持续上涨，原因在于实质性的供给收缩。二育入场的节奏放缓，反映本轮猪价上涨更多由供给实质收缩驱动，而非二育或市场情绪。
• 季节性因素与非瘟风险：随着气温升高和南方暴雨，预计后市生猪将面临阶段性降重，猪价中枢预计将震荡上移。若南方雨季非瘟严重程度超出预期，则猪价可能快速下跌，强化下半年猪周期反转的强度。

投资逻辑与布局时机：

• 周期反转逻辑：预计2024年9月至11月期间，生猪供给将出现同比大幅收缩，同时需求边际向好，这将为猪价及猪周期反转提供强有力的支持。
• 市场估值空间：目前生猪板块的市值相比2023年7月水平，仍有约26%的增长空间。考虑到2022年7月的高点，当前市场预期较为悲观，建议投资者先行布局，静待市场边际变化的兑现。

领域展望与投资建议：

• 猪周期反转：猪周期反转已成趋势，重点关注布局机会。推荐关注华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等企业。
• 转基因产业化提速：转基因产业化扩面加速，推荐大北农、隆平高科等拥有转基因技术优势的企业；以及国内玉米育种龙头企业登海种业。
• 白鸡景气抬升：白鸡行业受到供给端减少和需求端增强的双重利好，推荐圣农发展、禾丰股份等企业。
• 非瘟疫苗前景：猪用疫苗市场有望因非瘟疫苗的上市而扩大，关注生物股份、普莱柯、科前生物等研发和生产优势企业。

市场表现与关注点：

• 市场动态：农业板块跑输大盘，宠物板块领涨，多股表现亮眼。
• 价格跟踪：本周黄羽鸡、草鱼、鲈鱼价格环比上涨，生猪价格虽有所波动，但总体呈现上行趋势。

风险提示：

• 宏观经济与消费：经济下行可能导致消费持续低迷，影响市场预期。
• 动物疫病：冬季可能出现的动物疫病不确定性，可能对市场造成扰动。

结论：

当前猪肉市场正处于猪周期的反转阶段，供给实质收缩支撑着猪价的上行，未来几个月猪价预计将继续上涨。投资建议聚焦于布局猪周期反转的机会，同时关注转基因产业化提速带来的投资机会，特别是具有技术优势的企业。市场表现显示农业板块整体承压，但在细分领域内仍存在投资机会。风险方面需关注宏观经济环境、消费趋势以及潜在的动物疫病风险。