农林牧渔行业周报：二育节奏理性，供给收缩叠加高温高湿催化猪价

周观察：二育节奏理性，供给收缩叠加高温高湿催化猪价 全国猪价显著上行，驱动自繁自养肥猪利润大幅提升。据涌益咨询，截至2024年8月9日，全国生猪销售均价20.79元/公斤，环比上周+0.91元/公斤，同比+3.38元/公斤，均价显著上行，驱动自繁自养肥猪利润扩大至819.15元/头，环比上周+112.81元/头 。 分地区看 ， 吉林/内蒙古/黑龙江/辽宁猪价环比上周+7.7%/+7.4%/+7.2%/+6.9%，东北地区猪价大幅上行，华北及西南地区猪价亦显著上涨。 考虑非瘟及高温育肥难度，二育节奏较为理性。8月2日至8月8日，生猪出栏均重小幅抬升至125.83公斤/头，受生猪供给偏紧影响，150kg肥猪较120kg标猪溢价扩大至0.46元/公斤。考虑夏季高温生猪进食缓慢致育肥难度增加，叠加南方地区高温高湿天气催化非瘟零星散发，猪价高位及南方栏位充足背景下，南方二育规模仅小幅增加，二育入场节奏较为谨慎。前期北方压栏严重，猪价回升后二育户开始逐步出栏。综合看，7月末全国平均二育栏舍利用率64%，与10天前数据持平。 生猪养殖核心区高温高湿，生猪降重及雨季非瘟或有催化。根据中央气象台，四川、湖南等多个生猪养殖核心省份面临35℃以上高温，随气温升高，市场对肥猪偏好降低，叠加肥猪热应激等问题，生猪后续或进入阶段性降重期。根据中央气象台，预计部分地区将出现强降雨，雨季非瘟发生概率增加，对猪价存在催化。考虑本轮猪价上涨实际是由供给收缩导致，而非二育情绪推高，当前板块处于低位且猪价存在催化因素，建议低位布局。 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（8.5-8.9）：农业跑赢大盘0.51个百分点 本周上证指数下跌1.48%，农业指数下跌0.98%，跑赢大盘0.51个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，蔚蓝生物（-6.70%）、正虹科技（+9.82%）、雪榕生物（+4.30%）领涨。 本周价格跟踪（8.5-8.9）：本周生猪、白羽鸡、黄羽鸡价格环比上涨 生猪养殖：8月9日全国外三元生猪均价为20.63元/kg，较上周上涨0.73元/kg；仔猪均价为38.36元/kg，较上周上涨0.09元/kg；白条肉均价26.54元/kg，较上周上涨1.12元/kg。8月9日猪料比价为5.75:1。自繁自养头均利润586.89元/头，环比+92.39元/头；外购仔猪头均利润377.15元/头，环比+53.54元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：二育节奏理性，供给收缩叠加高温高湿催化猪价 全国猪价显著上行，驱动自繁自养肥猪利润大幅提升。（1）全国猪价：据涌益咨询，截至2024年8月9日，全国生猪销售均价20.79元/公斤，环比上周+0.91元/公斤，同比+3.38元/公斤，均价显著上行，驱动自繁自养肥猪利润扩大至819.15元/头，环比上周+112.81元/头。（2）分地区猪价：截至2024年8月9日，吉林/内蒙古/黑龙江/辽宁猪价环比上周+7.7%/+7.4%/+7.2%/+6.9%，东北地区猪价大幅上行，华北及西南地区猪价亦显著上涨。 图1：2024.8.3-2024.8.9北方地区猪价显著上行 表1：吉林、内蒙古、黑龙江、辽宁地区猪价涨幅较大 图2：猪价延续上行趋势 图3：猪价上行驱动育肥利润扩大 考虑非瘟及高温育肥难度，二育节奏较为理性。8月2日至8月8日，生猪出栏均重小幅抬升至125.83公斤/头，受生猪供给偏紧影响，150kg肥猪较120kg标猪溢价扩大至0.46元/公斤。考虑夏季高温生猪进食缓慢致育肥难度增加，叠加南方地区高温高湿天气催化非瘟零星散发，猪价高位及南方栏位充足背景下，南方二育规模仅小幅增加，二育入场节奏较为谨慎。前期北方压栏严重，猪价回升后二育户开始逐步出栏。综合看，7月末全国平均二育栏舍利用率64%，与10天前数据持平。 图4：生猪出栏均重提升至125.83公斤 图5：生猪供给偏紧拉高肥猪溢价 图6：二育入场理性驱动二育销量占比下降 图7：全国平均二育栏舍利用率64% 生猪养殖核心区高温高湿，生猪降重及雨季非瘟或有催化。根据中央气象台，四川、湖南等多个生猪养殖核心省份面临35℃以上高温，随气温升高，市场对肥猪偏好降低，叠加肥猪热应激等问题，生猪后续或进入阶段性降重期。根据中央气象台，预计部分地区将出现强降雨，雨季非瘟发生概率增加，对猪价存在催化。考虑本轮猪价上涨实际是由供给收缩导致，而非二育情绪推高，当前板块处于低位且猪价存在催化因素，建议低位布局。 图8：生猪养殖核心区域面临高温压力 图9：南方局部地区强降雨或将催化雨季非瘟 2、周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。本轮能繁存栏去化已至2021年以来相对低位，据我们测算，2024年8月后生猪供给将持续收缩且低于2022年同期，届时生猪消费向好叠加供给持续收缩，对猪价上涨形成较强支撑，猪周期反转强度有供需及情绪多维支撑。当前生猪板块进入重点布局阶段，建议积极配置。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 供给偏紧贯穿2024 H2 ，猪鸡共振向上景气抬升。白鸡板块受两大逻辑驱动： （1）2022年5-12月祖代种鸡引种缺口传导至肉鸡端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024 H2 。（2）伴随猪周期反转猪价上行，猪鸡有望共振向上。当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间。伴随猪周期反转猪价向上，动保板块业绩有望改善。非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。当前动保板块处相对低位，景气趋势向上，建议积极配置。 推荐标的：生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份。 3、本周市场表现（8.5-8.9）：农业跑赢大盘0.51个百分点 本周上证指数下跌1.48%，农业指数下跌0.98%，跑赢大盘0.51个百分点。子板块来看 ， 动物保健板块领涨 。 个股来看 ， 蔚蓝生物 （-6.70%）、 正虹科技（+9.82%）、雪榕生物（+4.30%）领涨。 图10：农业板块本周上涨0.51%（表内单位：%） 图11：本周农业指数跑赢大盘0.51个百分点 图12：本周种子子版块涨幅最大（%） 表2：农业个股涨跌幅排名：神农科技、丰乐种业、中基健康领涨 4、本周重点新闻（8.5-8.9）：2023/24年制糖期全国共生产食 糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03% 2023/24年制糖期全国食糖产销数据（截至2024年7月底）。2023/24年制糖期全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。截至7月底，全国累计销售食糖825.14万吨，同比增加86.68万吨，增幅11.74%；累计销糖率82.82%，同比加快0.53个百分点。食糖工业库存171.18万吨，同比增加12.27万吨。 截至7月底，本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6544元/吨，同比回升415元/吨。2024年7月，成品白糖平均销售价格6392元/吨，同比下跌450元/吨，环比下跌63元/吨。 深化种业振兴和农业科技金融服务，支持符合条件的种业企业上市、挂牌融资和再融资。《关于开展学习运用“千万工程”经验，加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知》提出实施金融保障粮食安全专项行动，拓展粮食生产、流通、收储、加工等全产业链金融服务场景，创新高标准农田和设施农业建设的融资模式，深化种业振兴和农业科技金融服务，支持符合条件的种业企业上市、挂牌融资和再融资。 鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权自2024年8月23日起上市交易。证监会发布鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权上市交易时间为2024年8月23日（周五），首日挂牌的鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权合约月份分别从JD2501、CS2501和LH2501开始，根据BAW美式期权定价模型计算鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权合约的挂牌基准价，模型中的利率取最新的一年期定期存款基准利率，波动率取标的期货合约历史波动率。 5、本周价格跟踪（8.5-8.9）：本周生猪、白羽鸡、黄羽鸡价格 环比上涨 表3：本周生猪、白羽鸡、黄羽鸡价格环比上涨 生猪养殖：8月9日全国外三元生猪均价为20.63元/kg，较上周上涨0.73元/kg； 仔猪均价为38.36元/kg，较上周上涨0.09元/kg；白条肉均价26.54元/kg，较上周上涨1.12元/kg。8月9日猪料比价为5.75:1。自繁自养头均利润586.89元/头，环比+92.39元/头；外购仔猪头均利润377.15元/头，环比+53.54元/头。 图13：本周外三元生猪价格环比上涨（元/公斤） 图14：本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头） 白羽肉鸡：本周鸡苗均价3.47元/羽，环比+0.58%；毛鸡均价7.77元/公斤，环比+0.52%；毛鸡养殖利润-0.21元/羽，环比+0.31元/羽。 图15：本周鸡苗均价环比上涨 图16：本周毛鸡主产区均价环比上涨 黄羽肉鸡：8月9日中速鸡均价12.60元/公斤，环比+0.60元/公斤。 图17：本周中速鸡价格环比上涨 水产品：上周草鱼价格15.22元/公斤，环比-0.20%；据海大农牧数据，8月9日鲈鱼价格39.00元/公斤，环比+2.63%；8月8日对虾价格39.83元/公斤，环比+1.49%。 图18：7.29-8.2草鱼价格环比下跌 图19：8月9日鲈鱼价格环比上涨 图20：8月8日对虾价格环比上涨 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2307.00元/吨，周环比-0.56%；豆粕期货活跃合约结算价为2978.00元/吨，周环比-2.84%。 图21：本周玉米期货结算价环比下跌 图22：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：NYBOT11号糖日收盘价18.52美分/磅，周环比-0.27%。国内糖价，郑商所白砂糖期货8月8日收盘价6061.00元/吨，周环比-1.67%。 图23：本周NYBOT11号糖环比下跌（美分/磅） 图24：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2024年6月猪肉进口9.0万吨，同比-33.50%。 禽肉进口：据海关总署数据，2024年6月鸡肉进口3.60万吨，同比-56.90%。 图25：2024年6月猪肉进口量9.0万吨 图26：2024年6月鸡肉进口量3.60万吨 7、饲料产量 据中国饲料工业协会，2024年6月全国工业饲料产量2561万吨，环比+0.30%。 图27：2024年6月全国工业饲料总产量为2561万吨 8、风险提示 宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。